Meta可向微软学习成本管控之道

刚刚过去的财报季，科技巨头们交出了两张截然不同的成绩单。Meta和微软，这两家同样在AI领域大举投入的公司，却在成本管控上走了完全不同的路。这背后，折射出的不仅是财务策略的差异，更是对未来赌注如何反赌的深层思考。

先看Meta。扎克伯格在AI投入上的风格，可以用“活在当下、放手豪赌”来概括。本季度运营开支暴涨55%，直接导致营业利润同比下滑8%——即便剔除法务费用和员工遣散支出，这一数字也高达42%。自由现金流缩水91%，仅剩不到8亿美元；资本开支却近乎翻倍，达到300亿美元，规模相当于公司总营收的一半。这种“不计成本”的打法，市场显然不买账——盘后股价一度大跌10%。

微软这边，则是另一番景象。同样是AI相关资本开支的重金投入，本季度投入358亿美元，但仅占营收的40%。运营开支仅上涨10%，营业利润反而提升18%，与Meta形成鲜明反差。资本市场用脚投票：微软股价盘后上涨9%。

当然，微软的AI大手笔也并非没有代价。截至6月的完整2026财年，包含Azure云业务在内的智能云板块毛利率下滑4个百分点，降至58%。不过，微软通过一系列降本增效举措，让云业务全年营业利润率仅小幅回落约0.5个百分点。微软首席财务官艾米·胡德在分析师电话会上反复提及“效率优化”，谈及算力集群管理时，她的核心思路是“让所有资源物尽其用、产出最大化”。这套高效管控逻辑，贯穿了她执掌下的整个微软。

业务层面同样利好。本季度，Microsoft 365 Copilot付费订阅用户数实现翻倍，达到3000万；Azure云营收增速提升3个百分点，涨至43%。虽然不及谷歌云同期82%的涨幅，但投资者显然更认可微软审慎克制的花钱模式——谷歌持续烧钱，微软却依旧保有充足现金流，甚至还能拿出资金回购自家股票。

扎克伯格的摇摆不定

财报电话会上，扎克伯格向来能从容笃定地阐述公司战略，论证自己对Meta发展蓝图的信心。但有一件事他始终态度犹豫：是否效仿埃隆·马斯克的SpaceX，对外出租闲置算力，额外赚取数十亿美元租金。

回顾现状：Meta在AI服务器、数据中心的投入规模比肩各大头部云厂商，却没有云服务商靠算力租赁带来的稳定营收。扎克伯格多次放出风声，Meta或将对外出租富余算力。本周三晚间他再度表态，不止一次提到有大量机构找上门，愿意以远高于Meta硬件采购成本的溢价租赁算力。

可扎克伯格始终不肯敲定落地计划。他表示：“这些算力还有大量高价值内部用途。”他还称，相比直接售卖算力资源，Meta通过AI服务输出智能化能力，能收获高得多的利润率。公司仍在权衡斟酌。

种种迹象表明，扎克伯格并不想把Meta做成云厂商，但又不愿直白挑明，担心进一步惹恼华尔街。可投资者终究会看清现状——扎克伯格应当果断做出最终决策。

其他行业快讯

OpenAI发言人向《信息网》证实，人工智能研究员翁莉莉（Lilian Weng）重回OpenAI。翁莉莉曾与前OpenAI首席技术官米拉·穆拉蒂共同创办AI初创企业Thinking Machines Lab。

罗宾侠（Robinhood）发布二季报：营收13.1亿美元，同比上涨32%；预测市场营收暴涨超10倍至1.56亿美元，本季度超越加密货币业务1亿美元的营收。

亚马逊云科技（AWS）能动型AI（Agentic AI）副总裁斯瓦米·西瓦苏布拉马尼亚职责扩容，将兼任公司其他AI产品研发团队的战略顾问，亚马逊云CEO马特·加曼通过全员邮件公布该人事调整。