比特币保值吗？避险投资优选

比特币：数字黄金还是泡沫？

黄金和白银，是人们在传统市场动荡时寻求避险的投资选择。但比特币能否步其后尘，成为新的价值储存手段？这个问题至今仍存在争议。本文将探讨支持和反对比特币作为价值储存手段的主要论点。

什么是价值储存手段？

价值储存手段是指能够长期保持价值的资产。理想情况下，你今天购买的价值储存手段，未来价值不会贬值，甚至还会升值。黄金和白银就是人们普遍认可的价值储存手段，这背后有其原因。

一个好的价值储存手段需要什么？

要理解什么是好的价值储存手段，我们先看看什么是不好的。如果想长期保存某种东西，它必须耐用。

比如食物，苹果香蕉有内在价值，因为人类需要营养。食物匮乏时，这些东西价值很高。但这并不意味着它们是好的价值储存手段，因为几年后它们就会腐烂变质。

那如果既有内在价值又耐用呢？比如干面条？长期来看好一些，但仍然无法保证其价值。面条生产成本低廉，资源易得，任何人都可以大量生产，导致市场供应过剩，面条价格下跌。因此，要保持价值，资产还必须稀缺。

有人认为法币（美元、欧元、日元等）是储存财富的好方法，因为它们长期保持价值。但实际上，它们是糟糕的价值储存手段，因为随着货币发行量的增加，购买力会显著下降（就像面条一样）。你把毕生积蓄存放在床垫下二十年，等你想花的时候，它的购买力已经大不如前了。

2000年的10万美元，能买到的东西远比今天多得多。这主要是由于通货膨胀，即商品和服务价格上涨。许多情况下，通货膨胀是由法币供应过剩造成的，政府印钞是主要原因。

举例来说，假设你持有1000亿美元总量的25%，即250亿美元。后来政府为了刺激经济，又印发了8000亿美元。你所持有的份额骤降至约3%。流通货币多了，你的份额购买力自然下降。

就像之前提到的面条一样，法币生产成本低廉。上述情况可能几天内就发生。好的价值储存手段，应该很难大量增加新的单位。换句话说，你所持有的份额应该很少贬值，甚至完全不贬值。

以黄金为例，它的供应是有限的，而且开采非常困难。即使黄金需求突然增加，也不可能像印钞一样迅速增加供应。它必须像以往一样从地下开采出来。即使需求激增，供应也无法大幅增加以满足需求。

比特币作为价值储存手段的论点

从比特币诞生之初，支持者就认为它更像“数字黄金”，而不是简单的数字货币。近年来，许多比特币爱好者也认同这种说法。

比特币作为价值储存手段的论点认为，它是已知最可靠的资产之一。支持者认为，比特币是储存财富的最佳方式，不会随着时间推移而贬值。

比特币以剧烈的波动性而闻名。一种资产一天内可能损失20%的价值，却被许多人视为价值储存手段，这似乎不合逻辑。但即使考虑到其多次下跌，它仍然是迄今为止表现最好的资产类别。

那么，为什么比特币被誉为价值储存手段呢？

稀缺性

或许，支持比特币作为价值储存手段最令人信服的论点是，比特币的供应是有限的。比特币总量永远不会超过2100万个。这是由协议中硬编码的规则保证的。

新的比特币只能通过挖矿产生，这与黄金开采有些类似。但挖矿不是钻地，而是使用计算能力破解密码难题。成功破解难题的矿工将获得新的比特币。

随着时间的推移，由于减半事件，奖励会减少。最初，每个产生有效区块的矿工奖励50个比特币。2012年第一次减半后，奖励减少到25个比特币。随后的减半将区块奖励分别减少到2016年的12.5个、2020年的6.25个和2024年的3.25个比特币。这一过程将持续一百多年，直到最后一个比特币小数进入流通。

让我们用之前的法币例子来模拟一下。假设你多年前购买了25%的比特币供应量（即5,250,000个比特币）。当你购买这些比特币时，你知道你的百分比将保持不变，因为没有任何机构能够向系统中添加更多比特币。这里没有政府——至少不是传统意义上的政府（稍后详述）。因此，如果你在2010年购买（并持有）了25%的最大供应量，那么你今天仍然拥有25%。

分散化

你可能会想：它是开源软件，我可以复制代码，制作我自己的版本，增加1亿个比特币。

你可以这样做。假设你克隆了软件，做了修改，并运行了一个节点。一切似乎都运行良好。只有一个问题：没有其他节点可以连接。你看，一旦你更改了软件的参数，比特币网络上的成员就开始忽略你。你进行了分叉，你运行的程序不再被全球公认为比特币。

你所做的实际上等同于拍摄蒙娜丽莎的复制品，并声称现在有两幅蒙娜丽莎。你可以说服自己这是事实，但想说服其他人就难了。

我们说过比特币有一种政府。这个政府由运行软件的每个用户组成。协议更改的唯一方法是大多数用户同意更改。

说服大多数人增加比特币数量并非易事——毕竟，你是在要求他们贬低自己的资产。就目前而言，即使是看似微不足道的功能，也需要数年时间才能在整个网络中达成共识。

随着网络规模的扩大，推动更改只会变得更加困难。因此，持有者可以合理地确信供应不会膨胀。虽然软件是人造的，但网络的去中心化意味着比特币更像是一种自然资源，而不是可以随意更改的代码。

良好货币的特性

相信比特币作为价值储存手段的人还指出，比特币的一些特性使其成为良好的货币。它不仅仅是一种稀缺的数字资源，它还具有传统货币几个世纪以来所采用的特性。

黄金自文明诞生以来就被用作货币。这背后有几个原因。我们已经讨论了耐用性和稀缺性。这些可以构成良好的资产，但不一定是良好的货币形式。为此，你需要互换性、可携性和可分割性。

互换性

互换性意味着单位是无法区分的。对于黄金，你可以取任意两盎司，它们的价值相同。股票和现金也是如此。你持有哪个单位并不重要——它与任何其他相同种类的单位具有相同的价值。

比特币的互换性是一个棘手的问题。你持有哪个比特币并不重要。在大多数情况下，1 BTC = 1 BTC。复杂之处在于，每个单位都可以追溯到之前的交易。在某些情况下，企业会将他们认为参与犯罪活动的资金列入黑名单，即使持有者是在之后收到的。

这重要吗？很难理解为什么重要。当你用美元钞票付款时，你和商家都不知道它在三笔交易前在哪里使用过。没有交易历史的概念——新钞票不比旧钞票更有价值。

然而，在最坏的情况下，较旧的比特币（具有更多历史记录）可能以低于较新比特币的价格出售。根据你问的对象不同，这种情况可能是比特币最大的威胁，也可能不是什么值得担心的事情。无论如何，目前比特币在功能上是互换的。由于可疑历史而被冻结的比特币事件只是个别事件。

可携性

可携性是指资产运输的便捷程度。1万美元的100美元钞票？很容易携带。价值1万美元的石油？就没那么容易了。

良好的货币需要体积小巧。它必须易于携带，以便个人可以相互支付商品和服务。

黄金在这方面历来表现出色。截至撰写本文时，一枚标准金币的价值接近1500美元。你不太可能购买价值一盎司黄金的商品，因此较小的面额占用空间更小。

在可携性方面，比特币实际上优于贵金属。它甚至没有物理足迹。你可以在一个可以放在手掌上的硬件设备上存储价值数万亿美元的财富。

移动价值十亿美元的黄金（目前超过20吨）需要巨大的努力和成本。即使是现金，你也需要携带几托盘的100美元钞票。而使用比特币，你可以以不到一美元的成本将相同金额发送到世界任何地方。

可分割性

货币的另一个重要品质是可分割性——即将其分割成更小单位的能力。对于黄金，你可以取一枚一盎司的金币，将其切成两半，得到两枚半盎司的单位。你可能会因为破坏鹰或水牛的精美图案而损失一些溢价，但黄金价值保持不变。你可以反复切割你的半盎司单位，以产生更小的面额。

比特币在可分割性方面也是非常优秀的。只有两千一百万个比特币，但每个比特币都由一亿个较小的单位（satoshis）组成。这为用户提供了很大的交易控制权，因为他们可以指定精确到小数点后八位的金额。比特币的可分割性也使小额投资者更容易购买BTC的零头。

价值储存手段、交换媒介和记账单位

关于比特币目前的用途，人们的观点存在分歧。许多人认为比特币只是一种货币——一种将资金从A点移动到B点的工具。我们将在下一节中讨论这一点，但这种观点与许多价值储存手段的支持者所捍卫的观点相悖。

价值储存手段的支持者认为，比特币必须经过几个阶段才能成为最终的货币。它首先是一种收藏品（可以说是我们现在所处的阶段）：它已被证明是功能性和安全的，但只被一小部分人采用。其核心受众主要由业余爱好者和投机者组成。

只有在对它的价值储存能力有更多了解、机构的基础设施建设以及对它的信心增强之后，它才能进入下一个阶段：价值储存手段。一些人认为它已经达到了这个水平。

在这一点上，比特币并没有被广泛使用，这是由于格雷欣法则，它指出劣币驱逐良币。这意味着，当出现两种货币时，人们倾向于花费劣币，而囤积优币。比特币用户更喜欢使用法币，因为他们对法币的长期生存能力缺乏信心。他们持有比特币，因为他们相信比特币会保值。

如果比特币网络继续发展壮大，更多用户将采用它，流动性将增加，价格将变得更加稳定。由于稳定性增强，人们将没有那么大的动力去持有它，以期获得更高的未来收益。因此，我们可以预期它将在商业和日常支付中得到更多使用，作为一种强大的交换媒介。

使用量的增加进一步稳定了价格。在最后阶段，比特币将成为记账单位——它将用于对其他资产进行定价。就像你可能以4美元的价格购买一加仑石油一样，在一个比特币占主导地位的世界里，你会用比特币来衡量它的价值。

如果实现了这三个货币里程碑，支持者们认为未来比特币将成为一种新的标准，取代今天使用的货币。

反对比特币作为价值储存手段的论点

上一节中提出的论点，对一些人来说听起来完全合乎逻辑，对另一些人来说则像是胡言乱语。关于比特币作为“数字黄金”的说法，存在一些批评意见，这些意见既来自比特币支持者，也来自加密货币怀疑论者。

比特币作为数字现金

许多人在出现分歧时，会迅速指出比特币白皮书。对他们来说，很明显，中本聪一开始就打算让比特币被使用。事实上，这就在白皮书的标题中：比特币：一种点对点电子现金系统。

该论点认为，只有当用户使用他们的比特币时，比特币才有价值。囤积比特币，你并没有促进采用——你是在损害它。如果比特币没有被广泛接受为数字现金，那么其核心主张就不是由效用驱动的，而是由投机驱动的。

这些意识形态上的差异导致了2017年的一次重大分叉。少数比特币支持者希望拥有更大的区块，这意味着更低的交易费用。由于原始网络的使用增加，交易成本可能会大幅上升，并将许多用户排除在低价值交易之外。如果平均费用为10美元，那么你用比特币购买3美元的商品就没有什么意义了。

分叉后的网络现在被称为比特币现金。原始网络在大约同一时间推出了自己的升级，称为SegWit。SegWit名义上增加了区块的容量，但这并不是其主要目标。它也为闪电网络奠定了基础，闪电网络试图通过将交易转移到链外来促进低费用交易。

然而，在实践中，闪电网络远非完美。常规的比特币交易更容易理解，而管理闪电网络通道和容量则需要很高的学习成本。它是否能够简化，或者解决方案的设计是否从根本上过于复杂，还有待观察。

由于对区块空间的需求不断增长，链上交易在繁忙时段不再那么便宜。因此，有人可能会提出这样的论点：不增加区块大小会损害比特币作为货币的可用性。

没有内在价值

对许多人来说，黄金和比特币之间的比较是荒谬的。黄金的历史，从本质上说，就是文明的历史。几千年来，贵金属一直是社会的重要组成部分。诚然，自从金本位制被废除以来，黄金的地位有所下降，但它仍然是典型的避险资产。

事实上，将资产之王的影响与一个十一年历史的协议进行比较，似乎有些牵强。几千年来，黄金一直被尊为地位象征和工业金属。

相比之下，比特币在其网络之外没有任何用途。你不能用它作为电子产品中的导体，也不能在你决定开始说唱生涯时把它做成一条巨大的闪亮项链。它可能模仿黄金（开采、有限供应等），但这并不能改变它是一种数字资产的事实。

在某种程度上，所有货币都是一种共同的信念——美元之所以有价值，是因为政府这么说，社会也接受它。黄金之所以有价值，是因为每个人都同意它有价值。比特币没有什么不同，但赋予它价值的人在整个大局中仍然是一个很小的群体。你可能在生活中进行过很多次谈话，你必须解释它是什么，因为绝大多数人都不知道它是什么。

波动性和相关性

早期进入比特币的人肯定享受着他们的财富成倍增长。对他们来说，它确实储存了价值——而且还远远不止于此。但那些在历史最高价时购买了第一批比特币的人就没有这种体验了。许多人在之后任何时候卖出都遭受了巨大损失。

比特币的波动性非常大，其市场难以预测。与黄金和白银等金属相比，它们的波动微不足道。你可以认为现在还为时过早，价格最终会稳定下来。但这本身就可能表明比特币目前还不是一种价值储存手段。

还需要考虑比特币与传统市场的关系。自比特币诞生以来，它们一直在稳步上涨。如果所有其他资产类别也表现良好，那么加密货币还没有真正经受住作为避险资产的考验。比特币爱好者可能会称其与其他资产“不相关”，但在其他资产遭受损失而比特币保持稳定之前，我们无法知道这一点。

郁金香狂热和豆豆娃

如果我们不提及与郁金香狂热和豆豆娃的比较，那么对比特币价值储存属性的批评就不完整了。这些在最好的情况下也只是薄弱的类比，但它们可以用来说明泡沫破裂的危险。

在这两种情况下，投资者蜂拥购买他们认为稀有的物品，希望以盈利的方式转售。这些物品本身并没有那么大的价值——它们相对容易生产。当投资者意识到他们严重高估了他们的投资时，泡沫破裂了，郁金香和豆豆娃的市场随后崩盘了。

同样，这些都是薄弱的类比。比特币的价值确实源于用户对其的信任，但与郁金香不同的是，不能种植更多的郁金香来满足需求。也就是说，没有什么能保证投资者将来不会认为比特币被高估了，从而导致其自身的泡沫破裂。

结束语

比特币确实拥有与黄金等价值储存手段的大部分特征。单位数量有限，网络足够分散，可以为持有者提供安全保障，并且可以用来持有和转移价值。

最终，它仍然必须证明其作为避险资产的价值——现在还无法肯定地说。事情可能朝着两个方向发展——世界可能会在经济动荡时期逃向比特币，或者它可能会继续只被少数群体使用。时间会告诉我们答案。