AMM详解：去中心化交易的未来？

自动做市商（AMM）简述

你可以把自动做市商想象成一个机器人，它随时准备给你报出两种资产之间的价格。有些AMM，比如Uniswap，使用简单的公式；而Curve、Balancer等则使用更复杂的公式。

AMM不仅让你可以无信任地进行交易，还可以让你成为“庄家”，为流动性池提供流动性。这使得几乎任何人都可以成为交易所的做市商，并通过提供流动性赚取费用。

AMM在DeFi领域占据了一席之地，因为它简单易用。这种去中心化的做市方式是加密货币愿景的内在组成部分。

AMM的运作方式

AMM是一种去中心化交易所（DEX）协议，它依赖于数学公式来定价资产。它不像传统交易所那样使用订单簿，而是根据定价算法来定价资产。

每个协议的公式可能都不同。例如，Uniswap使用x * y = k，其中x是流动性池中一种代币的数量，y是另一种代币的数量。在这个公式中，k是一个固定常数，这意味着资金池的总流动性必须保持不变。其他AMM会根据其目标的具体用例使用其他公式。然而，它们之间的相似之处在于，它们都是通过算法确定价格的。

传统做市通常由拥有大量资源和复杂策略的公司来运作。做市商帮助你在像Binance这样的订单簿交易所获得好价格和较窄的买卖价差。自动做市商将这一过程去中心化，让几乎任何人都可以在区块链上创建一个市场。

流动性池

流动性提供者（LP）向流动性池添加资金。你可以把流动性池想象成一大笔资金，交易者可以与之进行交易。作为回报，LP可以从其资金池中发生的交易中赚取费用。例如，在Uniswap中，LP存入两种代币等值金额——例如，ETH/DAI资金池中50%的ETH和50%的DAI。

是的，任何人都可以成为做市商！向流动性池添加资金非常容易。奖励由协议决定。例如，Uniswap v2向交易者收取0.3%的费用，直接支付给LP。其他平台或分支机构可能会收取更低的费用，以吸引更多流动性提供者到其资金池。

吸引流动性的重要性在于，由于AMM的工作方式，资金池中的流动性越多，大型订单可能产生的滑点就越小。这反过来又会吸引更多交易量到平台，以此类推。

滑点问题会因不同的AMM设计而异，但这绝对是需要记住的事情。记住，价格是由算法决定的。简而言之，它是根据交易后流动性池中代币比率的变化程度来决定的。如果比率变化幅度很大，就会产生大量的滑点。

更进一步地说，假设你想买下Uniswap上ETH/DAI资金池中的所有ETH。你做不到！你必须为每增加一个以太币支付越来越高的溢价，但仍然永远无法从资金池中买到所有ETH。这是因为公式x * y = k。如果x或y为零，这意味着资金池中没有ETH或DAI，那么方程式就没有任何意义了。

但这不是关于AMM和流动性池的全部故事。向AMM提供流动性时，你还需要记住另一件事——无常损失。

无常损失

无常损失是指在将代币存入资金池后，存入代币的价格比率发生变化时发生的损失。变化越大，无常损失就越大。这就是为什么AMM最适合具有相似价值的代币对，例如稳定币或包装代币。如果这对代币的价格比率保持在一个相对较小的范围内，则无常损失也可以忽略不计。

另一方面，如果比率变化很大，流动性提供者可能最好只持有代币，而不是向资金池添加资金。即便如此，像ETH/DAI这样的Uniswap资金池，尽管非常容易受到无常损失的影响，但由于累积的交易费用，它们仍然是有利可图的。

话虽如此，“无常损失”这个名字并不是一个很好的命名方式。“无常”假设如果资产恢复到最初存入时的价格，损失就会减轻。然而，如果你在与存入时不同的价格比率下提取资金，那么损失就非常永久了。在某些情况下，交易费用可能会减轻损失，但这仍然需要考虑风险。

向AMM存入资金时要小心，并确保你了解无常损失的影响。

AMM的未来

自动做市商是DeFi领域的重要组成部分。它们使几乎任何人都可以无缝且高效地创建市场。虽然与订单簿交易所相比，它们确实有一些局限性，但它们为加密货币带来的整体创新是无价的。

AMM仍处于起步阶段。我们今天所熟知的AMM，如Uniswap、Curve和PancakeSwap，设计优雅，但功能相当有限。未来很可能会有更多创新的AMM设计出现。这应该会导致更低的费用、更少的摩擦，以及最终为每个DeFi用户提供更好的流动性。