Pump.fun自建AMM池：挑战Raydium，抢占DeFi市场

Pump.fun 自建AMM池，挑战Raydium的生态地位

在加密货币世界，强者恒强，马太效应显著。近期，Pump.fun上线了一个自主搭建的AMM池，直接挑战了Solana生态中重要AMM平台Raydium的市场地位，意图分流其流动性收益。

Pump.fun 的战略转变

Pump.fun 以其独特的交易机制和memecoin文化吸引了大量用户。此前，其交易系统分为内盘和外盘：内盘使用平台自身流动性，外盘则依赖Raydium的流动性池。这意味着Pump.fun一直是Raydium的主要流量来源，但同时也需要向Raydium支付交易手续费。

Raydium作为Solana生态的重要AMM平台，其总锁仓量长期领先。Pump.fun自建AMM池，标志着其不再满足于仅仅作为Raydium的流量提供者，而是试图成为流动性的掌控者，直接掌控交易费用分配。

经济账的计算

Raydium的收入模式：Pump.fun的“隐性成本”

在之前的模式下，Pump.fun外盘交易产生的手续费最终流入Raydium生态。假设Pump.fun每日交易额1亿美元，其中5%（约500万美元）的交易量通过Raydium外盘进行，按照Raydium 0.25%的手续费率计算，Pump.fun每天需要向Raydium支付1.25万美元，每年约为456.25万美元。

自建AMM的潜在收益

自建AMM后，Pump.fun可以完全掌控交易费用。假设其收费标准与Raydium相同，每日外盘交易额仍为500万美元，则每日净收益为1.25万美元，每年约为456.25万美元。这笔费用不再支付给Raydium，而是直接进入Pump.fun的账户。

不仅仅是收入

自建AMM不仅带来直接的收入提升，还增强了Pump.fun对生态的掌控力。之前，Pump.fun依赖Raydium的流动性池，其用户交易体验和流动性稳定性受制于Raydium。自建AMM后，Pump.fun将完全掌控流动性池的规则和费用分配，从而增强对用户的控制力，并为未来发展奠定基础，例如推出更多DeFi产品。

市场反应

Pump.fun宣布推出自建AMM后，Raydium的代币价格应声下跌，反映了市场对其未来收入和地位的担忧。与此同时，Pump.fun用于该流动性池测试的一个MEME代币价格却迅速上涨，这或许是短期市场热点。

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挑战与机遇

Pump.fun的策略对Raydium构成挑战，但其能否真正撼动Raydium的地位，取决于其流动性策略、用户增长和市场行情等多种因素。 这场竞争，也反映了DeFi项目之间激烈的竞争态势。