小摩上调中芯国际评级至中性，目标价升至67港元，AI需求推动加价
摩根大通将中芯国际评级上调至中性，目标价升至67港元。报告指出，AI需求与供应链本地化推动部分产品提价，带动一季度毛利率超预期及二季度强劲收入指引。但消费电子需求可能在下半年转弱，构成主要风险。股价进一步重估需利润率更明确复苏，即广泛提价能抵消成本压力。
5月18日，摩根大通发布了一份关于中芯国际的研究报告，其中透露了几个关键信号。报告指出，中芯国际第一季度毛利率因选择性提价而略超预期，而公司给出的第二季度收入指引更是远超市场预估，达到了环比增长14%至16%的水平。
这份乐观预期的背后，是AI相关需求和供应链本地化趋势的双重推动。报告分析认为，这两股力量正在带动部分产品线提价，例如BCD、模拟芯片、电源管理及存储器产品，这些产品合计约占公司收入的40%至50%。第一季度的业绩已经部分反映了提价的影响，而第二季度这一效应预计会体现得更为充分。
不过，市场也并非全无隐忧。摩根大通同时提醒，消费电子需求可能因上半年提前备货以及终端产品价格上涨，而在下半年出现转弱的迹象。这构成了下半年需要关注的一个主要风险点。
权衡利弊之后，摩根大通做出了评级调整。鉴于提价的范围比原先预期的更为广泛，该行将中芯国际的投资评级从“减持”上调至“中性”，目标价也从57港元提升至67港元，对应约2.8倍的市账率。
那么，股价未来进一步重估的催化剂是什么？报告给出了明确路径：需要看到更明确的利润率复苏。具体来说，就是更广泛的提价足以抵消折旧上升带来的成本压力。反之，如果消费需求比预期更为疲软，从而压制了定价能力，则将成为股价主要的下行风险。
6月18日南下资金净卖出港股67.92亿港元，但内部显著分化：大幅加仓中芯国际、建滔集团等科技制造与半导体股，连续多日净买入；同时集中抛售阿里巴巴、腾讯等互联网巨头及中国海洋石油，后者遭连续多日净卖出。
6月30日，南下资金净买入港股58.95亿港元，中芯国际获19.33亿港元居首，建滔积层板获10.59亿港元。长飞光纤光缆遭净卖出3.32亿港元。南下资金已连续16日净买入建滔积层板，累计205.38亿港元；连续15日净卖出阿里巴巴，累计229.68亿港元。
中芯国际公告，截至2026年7月31日，港股因员工行使2014年购股期权，已发行股份增加253,518股至6,014,314,891股，科创板股份及法定股本总额不变。
从整体来看，于7月30日南向资金当日净卖出高达85.17亿港元，其中中芯国际遭净卖出12.73亿港元，阿里巴巴也遭净卖出11.22亿港元；然而腾讯控股则获得净买入10.12亿港元，与此同时兆易创新同样获得净买入3.81亿港元。
6月3日南下资金净买入港股186.82亿港元，重点加仓中芯国际、腾讯等。中芯国际获连续13日净买入，累计175.28亿港元；联想集团遭连续3日净卖出，总额约17.5亿港元。资金流向反映机构对芯片与硬件消费类企业的态度分歧。
中芯国际创始人张汝京指出，芯片成功不必盲目追求3nm等先进制程，其仅占市场不到20%。超过80%需求来自成熟工艺，如汽车电子、工业控制等领域。他建议行业应专注解决具体“卡脖子”问题，在细分市场实现突破，并关注AI芯片端侧、场景化等分布式需求，避开与巨头直接竞争，聚焦成熟工艺的广阔市场。
中芯国际2026年第一季度营收176.17亿元，同比增长8.1%；净利润13.61亿元，同比增长0.4%。公司预计第二季度收入环比增长14%至16%，毛利率指引上调至20%至22%。这反映出公司在行业复苏中展现出财务韧性，并通过运营优化增强了短期增长势头。
中芯国际一季度销售收入微增，毛利率提升。公司预计第二季度收入将环比显著增长，毛利率预期亦上调。基于当前客户需求与订单，对全年展望更为乐观。未来将聚焦市场动态，灵活调配资源并加速产品响应，以保障稳定高质量交付。
中芯国际2026年第一季度营收176.17亿元，同比增长8.1%；净利润13.61亿元，同比增长0.4%。公司营收增长稳健，但净利润增速放缓，主要受行业周期及研发投入等因素影响。
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