国家队，最新ETF动向来了

4月22日，A股总市值117万亿，创下历史新高

这个数字，是在经历了一连串考验后取得的。回想今年1月，市场曾经历精准的“降温”操作——从上调融资保证金比例，到大规模赎回宽基ETF。紧接着，3月又遭遇了中东地缘整治的突袭。然而，A股不仅扛住了，市值还创了新高。

市场的韧性，确实比许多人预想的要强。

就在市场热度悄然回归之际，最新披露的核心宽基ETF一季报，为我们揭开了更多细节。其中，“国家队”在一季度的动态也随之浮出水面，恰好为1月份那次精准的“踩刹车”过程，提供了生动的注脚。

（本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

通常，要了解ETF前十大持有人的详细变化，得等到半年报或年报。不过，有个获取更及时数据的小窍门：季报会披露那些“持仓达到或超过基金总份额20%”的单一投资者的买卖记录。这就像一扇观察大资金动向的窗口。

接下来，我们依然按照市场熟悉的“国家队”三大主体——中央汇金系（四个投资主体）、中国诚通系（两个投资主体）和中国国新系，来梳理它们在一季度最新的持仓变化。

先看中央汇金。截至去年末，其旗下的“汇金投资”持仓比例超过20%的ETF产品共有16只。但到了今年一季度，情况发生了明显变化。除了富国中证1000ETF，其余15只产品——包括华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实的沪深300ETF，以及南方中证500ETF等——均未再触发“持仓超20%”的披露要求。

这意味着什么？很简单，汇金投资在这15只ETF中的持有份额占比，在一季度均已降至20%以下。

同样，汇金系另一重要主体“汇金资产”的情况也类似。去年末其持仓超20%的ETF有12只，而今年一季度，除了富国中证1000ETF外，另外11只产品的持有比例也都降到了20%以下。

把视野拉宽，整体数据更能说明问题。今年一季度，中央汇金在核心宽基ETF上确实出现了大幅赎回。举个例子，去年中央汇金合计持有华泰柏瑞沪深300ETF高达735亿份，而一季度就被净赎回了440亿份，期末总份额降至448亿份。这个调整幅度，不可谓不大。

不过，数据里藏着一个有趣的细节。在所有被观察的ETF中，富国中证1000ETF是唯一披露了单一投资者季度内份额变动情况的产品。

季报显示，其中“机构1”在3月18日和23日分别申购了2.17亿份，但赎回了4.11亿份，最终仅持有0.29亿份。而“机构2”——中国人寿保险股份有限公司，则在3月26日至31日期间申购了5029万份，一举将自身持仓比例推高至20.99%。

这说明了什么？

中央汇金持有比例下降的另一面，是险资比例的上升。同时，杠杆资金也在持续流入，4月21日两市融资融券余额已重返2.7万亿元关口。这些信号叠加起来，描绘出的并非简单的“撤退”图景，而更像是一场有序的“换手”。其目的很明确：控制市场上涨的节奏，防止出现脱离基本面的“疯牛”行情。

视线转向另外两大主体。中国诚通控股去年末持有比例超20%的ETF有4只，包括融通央企ESG ETF、融通央企红利ETF、融通中证500ETF和融通央企科创ETF。今年一季度，这四只产品均被不同程度赎回。

国新投资的情况则更为集中，去年末仅有一只ETF持仓超20%，即南方央企科技ETF。今年一季度，国新投资选择了清仓该产品，赎回了8.61亿份。

如果把时间拨回“924”之前，恐怕很难想象A股能够接连承受住今年1月的“精准降温”和3月地缘冲突的双重考验。如今，市场表现给出了超乎预期的答案。

当“国家队”的角色从“救市”平稳过渡到“控市”，而A股展现出如此韧性时，一个清晰的信号已然浮现：市场可能正在步入一个节奏更稳、健康度更高的新阶段。

附：国家队2025年ETF持仓情况《大曝光！国家队买入这些ETF》

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