礼邦医药开启招股：拟募资12.8亿 6月29日上市年亏7.5亿 腾讯加持

礼邦医药（江苏）股份有限公司（简称“礼邦医药”，股票代码：“09637”）的上市进程终于进入了倒计时。这家公司日前正式启动招股，计划于2026年6月29日在港交所挂牌上市。

根据招股安排，礼邦医药的发行价定在22.6港元，此次共发行5675.54万股，募资总额达到12.8亿港元。扣除相关费用后，预计募资净额约为11.8亿港元。这个体量，在当下的生物医药融资环境中，算得上是一笔不小的数目。

基石投资者的阵容同样值得关注。GIC、Loomis Sayles、RTW基金、Symbiosis、腾讯、Cormorant、DAMSIMF、广发基金、汇添富香港、易方达基金、LVC等一众知名机构赫然在列，合计认购金额达8150万美元，折合约6.4亿港元。其中，GIC出手最大方，认购了2200万美元；Loomis Sayles和RTW基金分别认购1250万美元和750万美元；腾讯、Cormorant、DAMSIMF、广发基金各认购500万美元；易方达基金认购400万美元；LVC则认购了剩余的份额。

如果一切顺利，礼邦医药将成为港股市场上名副其实的“肾脏病第一股”。

年亏7.5亿

这家成立于2018年的公司，核心赛道非常明确——肾脏病领域。在目前的产品管线中，最引人瞩目的莫过于核心产品AP301，它是一款具有潜在“同类最佳”（BIC）潜力的磷酸盐结合剂，主要用于治疗高磷血症。

高磷血症是慢性肾脏病（CKD）最常见的并发症之一，临床需求巨大且远未被满足。目前，AP301已经在中国完成了III期注册临床试验，预计近期就会提交新药申请（NDA）；同时，其全球III期关键多中心临床试验（MRCT）也正在美国和中国同步推进。另一款在研产品AP306，作为潜在“同类首创”（FIC）的泛磷酸盐转运蛋白抑制剂，已获得中国国家药监局的突破性疗法认定。

管线中还有不少亮点：AP303是一款潜在FIC的疾病修正产品，旨在延缓或阻止CKD进展，已获得FDA针对常染色体显性多囊肾病的孤儿药资格认定（ODD）；AP308则是一款潜在全球FIC的重组免疫球蛋白A（IgA）蛋白酶，目标是实现IgA肾病（IgAN）的功能性治愈。此外，礼邦医药已商业化的产品美信罗®，是一款长效促红素（EPO），用于治疗与CKD相关的贫血。

从财务数据来看，公司的营收正在快速爬坡。招股书显示，2024年和2025年，礼邦医药的营收分别为653万元和3056万元；毛利也从238.5万元增长至1344.6万元。

但与此同时，研发投入和各项开支也在持续推高亏损。2024年、2025年，公司年内亏损分别为3.35亿元和7.52亿元。

如果按经调整净利润口径计算，这两年的亏损额分别为2.86亿元和3.81亿元。截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物为3.58亿元。

腾讯与国金是股东

管理层方面，礼邦医药的执行董事包括Ga vin Guoyao Xia博士、Jin Tian医生、汪昀女士、张华丁博士；非执行董事为鲁安博士；独立非执行董事分别为徐润红博士、陈椎博士、梁智维。其中，Ga vin Guoyao Xia博士和Jin Tian医生均持有美国国籍。

上市前的股权结构显示，控股股东群体（包括Aleyuan、Aleyuan GX、AleyuanJT、Aleyuan Limited、上海纯沅、扬州礼悦、上海沅悦、Fortuna、BCeGFR）合计持股24.5018%。

机构股东中，腾讯持股11.732%，国金持股9.6166%，LA V USD持股8.3386%，上海礼贻持股5.7288%，Loyal Valley Capital持股6.4023%，QC Six持股6.6374%，Cliff Investment持股4.475%，德州两仪持股2.936%，3H持股2.1882%，3E Bio持股2.12%。其他重要股东还包括华盖资本（1.9864%）、北京新动力二期（1.7951%）、Octagon（1.5796%）、Sherpa Healthcare（1.6337%）、Andorra Investment（1.5423%）等。

IPO完成后，控股股东群体的持股比例将稀释至20.4099%。腾讯的持股降至10.2828%，国金持股降至8.0107%，LA V USD持股降至6.9461%，GIC作为新进基石投资者将持有5.9719%。整体来看，主要股东结构的稳定性并未受到太大影响，新投资者的加入也为公司后续的研发和商业化提供了更有力的资金支持。