机构：本轮AI基建周期或将长达数十年

7月1日，中银证券发布了一份计算机行业研究报告，里面抛出一个挺有意思的判断：这一轮AI基建周期，可能会是长达数十年的长跑。而就在前几天，6月23日，字节跳动旗下的火山引擎在Force原动力大会上正式亮出了豆包大模型2.1Pro，号称在代码交付、长程Agent任务、多模态理解以及企业级稳定运行四个维度，已经达到了“生产级质变点”。黄仁勋也在英伟达2026年度股东大会上放话：本轮AI基建周期，将长达数十年。两件事凑在一起，信号已经很清晰了。

支撑评级的要点

豆包大模型2.1Pro：多维度实现“生产级质变点”

6月23日的Force原动力大会上，豆包大模型2.1Pro正式亮相。这一次升级最核心的变化，是编程能力和Agent能力进一步拉满，综合性能直接跻身全球第一梯队。具体来说，它在代码交付、长程Agent任务、多模态理解以及企业级稳定运行这四个维度上，都实现了所谓“生产级质变点”。在多模态理解这个传统强项上，豆包2.1Pro展现出相当强悍的跨端理解和长程操作能力——桌面端的操作表现已经逼近Claude Opus 4.7，而移动端更是大幅领先，直接拿下全球SOTA。图像方面，它的空间理解和跨图像分析能力明显更强，在多个权威榜单中都拿到最高分。视频方面更是亮点：动态过程和持续理解能力显著增强，在两个业界权威榜单上大幅领先Gemini 3.1 Pro，全球领先位置坐得很稳。除了性能，性价比也是大杀器。豆包2.1Pro百万Tokens的统一定价为输入6元、输出30元，如果缓存命中，只需要1.2元。综合使用价格相比Anthropic的前沿模型降低了将近80%。另外，Seedance 2.5也在这场大会上重磅亮相，带来了三个关键更新：单段视频生成长度最高能到30秒，全球第一；创作时最多支持50个全模态参考素材；视频生成和编辑也变得更加可控。目前Seedance 2.5已经进入内测尾声，预计7月初正式推出。

黄仁勋定调：AI基建周期的“数十年”叙事

当地时间6月24日，英伟达开了2026年度股东大会。黄仁勋在大会上直接回应了外界关心的AI投资回报率问题，他表示“答案已经摆在那里”。他打了一个很形象的比方：AI数据中心就是“制造词元（token）的工厂”，每个词元都能变成代码、答案、设计、行动和服务——所以每个token都是利润单位。英伟达的系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的词元和最高的吞吐量，从而带来最高的收入。他还提到一个更大的格局：每隔10到15年，计算机行业就会经历一次重置——从大型机到PC，从PC到互联网，从互联网到云，再从云到移动云。而这一次重置，规模远比以往更大。借助AI，计算机已经能理解、推理、规划、使用工具，并完成有用的工作。计算机不再只是一个工具——在AI时代，它是个会使用工具的助手。延伸开来，数据中心也不再只是“工具棚”，而是一个由数字助手组成的AI工厂，是生产数字智能的基础设施。这个叙事，和数十年基建周期的判断一脉相承。

投资建议

基于以上判断，建议关注AI大模型、AI应用以及AI基础设施领域的相关标的，包括智谱、MiniMax、索辰科技、合合信息、奥尼电子、协创数据、宏景科技等。

评级面临的主要风险

大模型能力迭代和商业化进展有可能不及预期；国产算力适配、芯片供应及推理性能优化进展也有不确定性；此外，数据安全、版权合规、出口管制及监管政策方面的风险同样需要持续关注。