智谱盘中狂飙超40%，市值破万亿港元，年内已涨超20倍

6月22日，智谱（02513.HK）盘中一度涨超40%，总市值突破1万亿港元。截至上午10点24分，股价报2594港元/股，涨幅23.88%，总市值达到1.16万亿港元。算下来，这家公司年内涨幅已经超过20倍。

消息面的直接催化剂，是智谱GLM-5.2模型跻身全球大模型第一梯队。6月17日，智谱发布并开源了新一代旗舰大模型GLM-5.2。在Artificial Analysis综合榜单上，GLM-5.2以51分的成绩拿下了开源模型的SOTA。而按照这个榜单的划分，Anthropic、OpenAI、智谱这三家，已经被市场归入“新御三家”的阵营。

把目光放到AI编程这个细分赛道的商业化进程上，东方证券的观点很直接：过去国内模型和Anthropic等顶尖闭源模型之间差距明显，这直接限制了基于国产模型的AI编程应用发展。但GLM-5.2的发布改变了局面——它首次进入全球编程模型前三名，而且在长程交付能力和项目级上下文能力上表现很突出，更贴合软件工程师完成整体项目的实际需求。东方证券判断，GLM-5.2突出的性能加上开源属性，会对国内AI编程产业起到不小的推动。

说到AI编程，这其实是过去一年AI商业化推进最快、规模化效果最显著的细分赛道之一。根据Anthropic披露的数据，因为代码模型性能突出加上Claude Code用户快速增长，公司年化收入（ARR）在2025年5月初就已经突破了470亿美元。OpenAI那边也不甘示弱——2025年4月宣布旗下AI编程助手Codex周活跃用户突破400万，而且从300万到400万只用了两周，从200万到400万更是不到七周。另一个信号是，SpaceX上市后以600亿美元价格收购Cursor，这件事本身就说明AI编程业务的战略分量已经相当重了。

再说回国产算力。华西证券指出，国产大模型的Token消耗量持续快速提升，同时头部大模型厂商针对国产算力卡的大额采购订单也在逐步落地，这两方面因素都有望支撑国产算力继续保持景气上行。

具体到投资方向，华西证券认为，AI大模型及应用的标的、AI算力基础设施的标的都可能受益。前者包括智谱、Minimax、科大讯飞、合合信息、金山办公、福昕软件、万兴科技、易点天下、中文在线等；后者则覆盖寒武纪、海光信息、天数智算、摩尔线程、沐曦股份、芯原股份、盛科通信、澜起科技、裕太微、万通发展、品高股份、中国长城、龙芯中科、华丰科技、意华股份、航天电器、中际旭创、新易盛、胜宏科技、沪电股份、景旺电子、生益科技、江海股份、工业富联等一批公司。

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