国泰海通：AI算力需求持续爆发 光通信板块持续受益

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，光互联作为提升算力集群效率与系统性能的关键环节，正逐步成为AI数据中心建设中的核心变量。NPO、轻相干等新型互联技术持续演进，有望推动2028年海外算力需求保持旺盛增长，为光通信产业链打开长期成长空间。通信行业正进入由AI驱动的新一轮景气周期，光通信板块长期估值中枢有望迎来系统性上行。AI算力需求持续爆发，光通信产业链景气度有望加速上行。全球头部科技与云厂商正加速加强对光通信核心环节的布局。

AI算力需求持续爆发，光通信产业链景气度有望加速上行

海内外AI基础设施建设正进入高强度投入阶段，一个关键变化正在发生：光互联，这个提升算力集群效率与系统性能的环节，已悄然成为AI数据中心建设的核心变量。这背后，是国内外资本开支的集体加码。

国内方面，国产算力在2026至2027年有望迎来大幅增长。腾讯一季度的数据是个有力信号：营收净利双双增长，其中AI相关资本开支达到370亿元，同比增长16%，环比更是大增63%，扩张势头相当明显。

海外巨头的动作则更具指向性。Alphabet（谷歌）将全年资本支出指导范围上调至1800亿-1900亿美元，并暗示2027年支出可能“大幅增长”。微软的预期更为惊人，其2026年资本支出预计约为1900亿美元，同比增幅超过六成。Meta也不甘落后，将全年资本开支预期上调至1250亿-1450亿美元。这些数字，无疑验证了全球AI网络与算力基础设施需求的强劲韧性。与此同时，NPO、轻相干等新型互联技术的持续演进，正为2028年及以后的海外算力需求注入持久动力，也为光通信产业链的长期成长打开了空间。

光互联：从“配套”到“核心”，行业增速有望持续领跑

在AI需求爆发的背景下，光互联的角色已经发生了根本性转变。它不再是简单的连接配件，而是直接决定AI基础设施性能和算力利用率的关键因素。正因如此，光通信行业的增速，有望持续跑赢整体资本开支的增速。

驱动这一转变的，是AI大模型训练与推理对数据传输提出的苛刻要求：更高的内部带宽、更低的时延、更可靠的互联。这些需求，正推动高速光模块、CPO（共封装光学）、硅光、相干传输等技术路线加速迭代。其中，CPO作为下一代高密度、低功耗的光互联方案，尤其值得关注。随着AI集群规模不断扩大和交换芯片带宽持续升级，CPO的产业关注度和订单预期正在快速升温，有望成为光通信板块未来重要的增量方向。

产业趋势：巨头布局锁定长期确定性

从产业层面观察，一个清晰的趋势是：全球顶级的科技与云服务厂商，正在加速向光通信产业链的核心环节渗透和布局。

最典型的例子是英伟达。这家AI芯片龙头先后入股了Lumentum、Coherent、康宁等产业链上的关键公司。这一系列动作，绝非简单的财务投资，而是体现出其对高速光互联、光器件及先进材料等战略环节的高度重视。另一方面，云服务提供商（CSP）们则通过签订长期订单来锁定关键产能，这进一步强化了行业需求的确定性，为上游供应商提供了稳定的增长预期。

综合来看，在AI算力建设持续加速、光模块供需格局偏紧、新技术逐步商业化落地以及海外龙头战略加码等多重因素的共同推动下，通信行业无疑正步入一个由AI驱动的新景气周期。而光通信，作为AI基础设施中不可或缺的关键底座，其产业地位和成长确定性正在不断提升。这意味着，整个板块的长期估值中枢，有望迎来一次系统性的上行重塑。

风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP资本开支或不及预期等。