刚赚到钱的B站，把10亿砸向了AI

2026年3月，当哔哩哔哩（B站）在年报中宣布首次实现年度盈利时，市场多少有些“终于等到这一天”的感慨。董事长兼CEO陈睿在电话会上那句“里程碑意义”的评价，为这家陪伴一代人成长的社区平台，画上了一个阶段性的注脚。

两个月后的5月19日，B站给出了盈利后的首份季度答卷。数据本身颇为亮眼：一季度总营收74.7亿元，同比增长7%；广告收入25.9亿元，同比大增30%，这已是其广告业务连续第13个季度保持双位数增长；调整后净利润5.85亿元，同比增长62%。用户层面，日均活跃用户达到1.15亿，日均使用时长119分钟，创下历史新高。

然而，比起这些符合甚至略超预期的财务数字，B站在这个季度做的两件事更值得玩味：一是完成了2亿美元的股票回购计划；二是由CFO樊欣宣布，全年将增加约10亿元用于AI相关的资本开支。

这就有意思了。一家亏了十几年的公司，刚刚拿到盈利的“入场券”，既没有选择捂紧钱袋子，也没有盲目烧钱扩张，而是左手回购、右手重押AI。尤其是这10亿元的AI投入，是B站成立以来，首次在单一技术方向上做出如此规模的资本承诺。显然，刚刚开始赚钱的陈睿，并不想错过AI这个被他视为“B站成立以来最大红利”的时代机遇。

长大的年轻人们，持续反哺B站

先来看看B站的基本盘。一季度，增值服务、广告、游戏和IP衍生品四大业务，分别贡献了总收入的39%、35%、20%和6%。

一个显著的变化是，广告收入的占比已经从两年前的不利三成，稳步提升至35%，稳稳坐上了“增长核心引擎”的位置。细看广告行业构成，游戏、网服、数码家电、电商和汽车位列前五。其中，数码家电和汽车类广告同比增长30%，而家居家装类广告的增幅更是达到了惊人的130%。

这些数字背后，是一条清晰可见的用户成长曲线。B站副董事长兼COO李旎在电话会上透露，目前B站用户的平均年龄是26.5岁。回顾历史数据会发现，2024年这个数字大约是23岁，2024年约24岁，到2025年年中已达26岁。四年时间，用户平均年龄增长了3.5岁。

这说明了什么？说明B站不仅持续吸引着新一代的年轻人，更成功留住了老一代的用户。当年那批23岁的大学生，如今已是拥有稳定收入和消费决策权的职场人士。家装、汽车品牌广告的高速增长，以及平台上亲子教育内容观看时长超过50%的同比增长，都在印证这一点：广告主们越来越清晰地认识到，B站用户已经具备了可观的消费能力。

所以，广告业务连续13个季度的双位数增长，本质上正是B站过去几年反复讲述的那个“时间的朋友”逻辑开始兑现：先用优质内容生态把年轻人留住，陪伴他们成长，等待他们的消费力自然释放。

增长是健康的。一季度，B站毛利率达到37.1%，净利率为7.8%，利润端实现了连续15个季度的环比提升。社区活力也在持续：月均互动量超过170亿次，拥有千名以上粉丝的UP主数量同比增长超过30%，UP主的人均收入同比增长了24%。

内容生态的多元化趋势同样明显。除了传统优势品类，国创、知识、音乐内容的观看时长同比增长均在20%以上，游戏内容观看时长也增长了27%。更值得关注的是，像高中生、外卖骑手这样的新兴创作者群体，正从vlog等形态切入，带动相关内容的观看时长同比增长了30%。

B站为何加码AI投入？

如果说财报数据是B站当下的成绩单，那么官宣10亿元AI资本开支，则清晰地勾勒出它对未来的押注。

对于AI，陈睿有一个核心判断：AI没有改变B站的底层逻辑，但它放大了B站的两大核心优势。

第一个被放大的，是内容供给能力。中长视频的高质量供给，在市场上一直是稀缺资源。短视频可以海量生产，但制作精良、有深度的中长视频始终不足。AI正在改变这个生产范式。过去，制作一条优质的影视解说或音乐视频，可能需要一个包含拍摄、后期在内的完整团队。而现在，一两位核心创作者借助AI工具，就能实现接近团队级别的产出效果。这直接降低了高质量内容的创作门槛。一季度，B站日均活跃UP主和日均投稿量分别同比增长6%和19%，近期举办的AI创作大赛累计播放量超过7亿次，150条作品播放量破百万，便是力证。

第二个被放大的，是社区的互动数据价值。B站每月超过170亿次的真实用户互动——包括弹幕、评论、点赞、分享——在AI时代，是极其珍贵的“真人标注”数据。陈睿将其形容为“来自中国最懂内容、最有审美的用户群体”。利用内部模型对这些数据进行分析，B站能够更早、更精准地识别潜在爆款内容。这种能力直接转化为了创作者的成长效率：一季度，粉丝数达到一万、十万、百万级别的UP主数量，同比增长均超过了20%。粉丝增长又进一步带动了收入，UP主人均收入同比增长24%，形成了良性循环。

那么，10亿元具体会花在哪里？CFO樊欣给出了明确的框架：聚焦于视频理解、视频分发和视频创作三大方向。一季度，B站的资本开支同比增长约80%，达到2亿元左右，主要用于服务器和算力资源。全年增加的10亿元AI相关资本开支，预计对利润表的影响约为5亿元，同时公司会通过优化其他运营开支来部分抵消这一影响。

必须认识到，10亿元这个量级，对B站而言是一次根本性的转变。过去十几年，作为轻资产的内容社区平台，B站的资本开支一直维持在较低水平，2024年全年不到2亿元，2024年也不到5亿元。这次单一年度在AI上投入10亿元，几乎相当于过去两三年资本开支的总和。

当然，比起那些动辄宣布百亿、千亿投入的科技大厂，B站的10亿看似并不起眼。但关键在于，双方投入的维度截然不同。大厂砸重金是在修“基础设施”——建数据中心、囤积GPU集群、训练基座大模型。而B站的10亿，买的是“应用层”的能力，全部直接作用于自身的内容生态和商业效率提升。它不需要从头训练一个通用大模型，而是要将AI能力深度接入每月170亿次的用户互动和季度25.9亿元的广告收入中，让已有的数据和流量产生更大的价值。

这种投入已经开始看到回报。李旎透露，一季度B站广告系统中自动广告消耗的渗透率已提升至85%，由AI生成的广告素材，其点击率相比传统素材实现了双位数的提升，效果广告的点击转化率涨幅也超出了预期。

陈睿：AI是十倍放大的历史性机遇

所以，B站砸下10亿做AI，绝非追逐外部风口，更像是在为自己社区里已经蓬勃生长了一年多的“幼苗”浇水施肥。

管理层在电话会上重申，B站中长期毛利率目标（40%-45%）和营业利润率目标（15%-20%）保持不变。截至一季度末，公司手握现金及等价物、定期存款和短期投资总额高达241.9亿元。10亿元的AI投入，占现金储备的比例不到5%，财务上完全具备支撑能力。

真正的底气，来自于社区内部AI生态的自然繁荣。回溯一下时间线：2024年全年，B站AI相关内容播放量已超过300亿次，“人工智能”被正式设立为平台一级分区。2025年一季度，每月有超过1.4亿用户在B站观看AI内容，日均播放时长同比增长超100%，投稿量同比增长130%。到了2025年三季度，每月活跃的AI相关UP主数量已接近10万，日均投稿量同比增长83%。

进入2026年一季度，这股势头有增无减。AI内容观看时长环比再增44%，像“OpenClaw”这类热门项目的相关稿件播放量接近9000万，“AI智能体”、“AI创业”等关键词的搜索量同比增长超过500%。OpenClaw、Hermes等专业AI开发者项目相继独家入驻B站，催生出一批技术分享、实操教程类的爆款内容。目前，全网粉丝量排名前十的AI领域创作者，全部都是B站UP主，而观看AI内容的用户中，超过八成是95后年轻人。

这也吸引了商业上的关注。国内超过九成的AI厂商选择在B站与目标用户互动、建立品牌。一季度，B站来自AI行业的广告收入同比增长了170%，越来越多的AI公司，将B站视为打响品牌影响力的第一站。

在财报电话会的结尾，陈睿用一句话总结了B站的AI战略：“AI是十倍放大的历史性机遇，我们将牢牢把握。”

一家公司实现盈利后的第一个重大战略选择，往往比盈利本身更能说明它的野心和远见。对于B站而言，这10亿元的AI赌注，正是它面向下一个十年的回答。