泡泡玛特高层：冰箱产品收入约 600 万，没有计划向传统家电方向发展

5月13日晚间，泡泡玛特召开了2026年第一季度业务更新电话会议，向市场交出了一份超出预期的成绩单。数据显示，公司一季度整体营收同比增长了75%至80%，增速显著高于市场此前预估。

这份增长由内外市场共同驱动。具体来看，一季度泡泡玛特在中国市场表现尤为强劲，业务收入实现了同比翻倍（100%-105%）的增长，其中线上渠道增速更是超过了150%。海外市场则呈现全面开花态势：欧洲市场业务规模同比增长60%-65%，美国市场增长55%-60%，亚太市场也录得25%-30%的同比增长。

海外策略转向：从“拓店”到“深耕”

对于这份成绩，泡泡玛特首席运营官司德在会议中展现出了清醒的认知。他坦言，去年的高速增长部分得益于市场机遇，而今年则更需要依靠团队的内功。“我们从一季度开始，在海外不断调整门店拓展策略，核心转向如何运营好每家现有门店。”司德强调，当前的重点是建立更完善的粉丝体系、加强团队培训、打造更成熟的运营团队。公司希望借此机会，审视在快速增长期暴露出的问题，实现更稳定、更高质量的增长，最终将流量有效转化为用户留存。

成本压力显现：毛利率面临小幅挑战

亮眼的营收增长背后，成本端的压力也开始浮现。泡泡玛特首席财务官杨镜冰回应了关于原材料及油价上涨对毛利率影响的关切。她指出，受国际大环境影响，公司主要的原材料如PVC、布料及包装材料价格均有所上涨，导致新发售商品的成本上升。根据测算，原材料成本较去年同期预计上升3到5个百分点，这可能会拖累公司整体毛利率约0.5个百分点。

此外，近期国际油价波动带动航运市场变化，海运费及相关附加费用上涨，也对海外业务的毛利率造成了一定影响。

新业务探索：耐心打磨，不追短期销售额

除了核心的潮玩业务，外界对泡泡玛特在新领域的探索也充满好奇。司德再次阐述了公司的“集团化”战略，即在电影内容和主题乐园两个方向深化IP价值，同时开发更多契合IP的消费品类，如已尝试的甜品、家电、饰品等。

然而，对于这些新品类，管理层表现出极大的耐心和克制。以近期引起讨论的冰箱产品为例，司德明确表示，公司并无意进军传统家电领域。“我们更希望将小家电与IP、潮流文化及生活方式相结合。”他透露，目前冰箱产品的销售收入规模大约在600万元左右，相对于公司整体营收而言占比极低。“大家不用过度关注这个产品。”司德强调，公司会以更长的周期和耐心去打磨新品类，目标是让其稳步成长为一个重要的常规品类，而非追求爆发式的短期销售。

从这场业务更新会不难看出，泡泡玛特在享受增长红利的同时，正试图将步伐调整得更加稳健。无论是海外市场的精细化运营，还是对新品类的谨慎培育，都反映出公司追求长期健康发展的思路。如何在高速扩张与运营质量之间找到最佳平衡点，将是其下一阶段的关键命题。