“英伟达挑战者”，启动IPO！

美国AI芯片制造商Cerebras向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新版招股书，正式拉开了首次公开募股（IPO）的序幕。市场普遍预期，这家公司将于下周在纳斯达克交易所挂牌，并有望成为今年迄今为止美股规模最大的IPO。作为英伟达强有力的挑战者，Cerebras的上市进程自然吸引了行业内外的高度关注。

最高募资35亿美元

根据最新招股文件，Cerebras计划发行2800万股A类普通股，发行价区间定在每股115至125美元。以此计算，本次IPO的最高募资额可达35亿美元，公司估值上限约为266亿美元。这一估值较其今年2月私募轮融资时的230亿美元估值有所提升，当时的投资方中就包括了AMD。

此外，公司还授予承销商为期30天的超额配售选择权，可额外认购最多420万股股份。若全额行使，将再增加约5.25亿美元的募资额，使得总募资规模最高触及约40.25亿美元。

从财务和业务表现来看，Cerebras的增长势头相当迅猛。招股书数据显示，公司营收实现了跨越式增长：从2024年的2460万美元飙升至2025年的5.10亿美元，四年间增长了超过19倍，其中2025年同比大幅增长76%。更引人注目的是，公司成功实现了扭亏为盈，净利润从2024年净亏损4.82亿美元，转为2025年盈利2.38亿美元。同期，公司的研发投入为2.43亿美元，毛利率稳定在39.0%。收入构成上，硬件销售约占70%，而云服务及其他服务收入占比接近30%。

股权结构方面，公司联合创始人兼首席执行官Andrew Feldman在此次IPO中不出售个人持股。上市后，他将持有1030万股，按发行价上限计算，其持股价值约12.8亿美元。

回顾其上市历程，Cerebras曾于2024年启动IPO计划，后因业务模式从单纯的硬件销售转向自研芯片云服务而撤回了申请。直到2026年4月，公司才再次递交上市申请，重启了这一进程。

如果Cerebras此次成功上市，并以35亿美元的最高募资额计算，它将超越今年4月上市的美国室内空气解决方案供应商麦迪逊（募集22亿美元），成为年内美股最大规模的IPO。

Cerebras是谁？

Cerebras成立于2015年，由Andrew Feldman、Gary Lauterbach、Michael James、Sean Lie和Jean-Philippe Fricker联合创立，其核心目标是将晶圆级计算技术推向市场。公司与AMD渊源颇深：CEO Andrew Feldman曾将自己创立的公司出售给AMD并担任其副总裁；CTO Sean Lie则曾是AMD数据中心服务器的首席硬件架构师。

Cerebras宣称其第三代AI芯片WSE-3是“史上大批量推向市场的最大、最快的AI芯片”。该芯片能够运行Llama、GLM、MiniMax、通义千问等主流开源模型，其推理速度据称可比主流GPU方案最高快15倍，在特定场景下甚至能超出1000倍。WSE-3芯片由台积电代工、日月光封装测试，搭载于CS-3系统中，并可组网构成专为大模型训练和低延迟推理优化的AI超级计算机。

与英伟达的B200芯片进行对比，更能看出其设计思路的差异。WSE-3单颗芯片集成了90万个计算核心、44GB片上内存，并拥有21PB的内存带宽。相比于包含两颗独立芯片的英伟达B200封装，WSE-3在晶体管数量上多了19倍，片上内存容量是B200的250倍，内存带宽更是达到了2625倍。

目前，Cerebras的客户名单中不乏行业巨头，包括OpenAI、亚马逊云科技（AWS）、阿联酋的G42、MBZUAI等。其中，公司与OpenAI在2026年1月签订了一份价值超过200亿美元的多年期协议，Cerebras将为后者提供750兆瓦的AI算力，并获得10亿美元的数据中心开发资金支持。同年3月，公司又与AWS达成多年合作，以扩大其全球推理服务规模。值得注意的是，过去两年公司超过80%的收入来自中东客户，2025年MBZUAI与G42两家合计贡献了86%的营收，成为驱动其业绩爆发的关键引擎。

招股书还透露，公司的主要股东除了创始团队，还包括Benchmark Capital、Foundation Capital和Eclipse Ventures等知名风投机构，以及高通、AMD和台积电等公司客户与核心代工方。值得一提的是，作为最大客户的OpenAI，在完成200亿美元的采购后，其认股权证将逐步行权，行权后OpenAI有望跻身公司前三大股东之列。