市值刚登顶全球，苹果财报就“撕裂”了：iPhone和Mac买爆、服务与中国区拖后腿

苹果最新一季的财报，可以说是几家欢喜几家愁。7月30日美股盘后，苹果交出了2026财年第三季度（截至2026年6月27日）的成绩单，数据着实有些“分裂”：iPhone和Mac卖得飞起，营收和利润双双超出市场预期；但服务业务和中国市场这两大增长引擎，却意外熄了火。

先看硬指标。第三财季总营收1094.2亿美元，同比增长16.4%，比分析师预期的15.5%要高，也踩中了苹果自己给出的14%～17%增长区间。每股收益达到2.02美元，同比大涨29%，远高于市场预估的1.89美元。从产品层面看，iPhone销售额增长21.7%，达到542.5亿美元，超过538.6亿美元的预期；Mac更是猛增28.7%，收入103.5亿美元，而市场原来只指望87.4亿美元。不过iPad就没那么幸运了，销售额下滑5.9%，只有61.9亿美元，低于分析师预期的69.2亿美元。库克解释称，这主要是由于去年同期苹果推出了价格更亲民的A16 iPad，拉高了对比基数。

但真正让市场紧张起来的，是另外两块短板。服务业务——涵盖数字内容、订阅服务、广告和技术支持——收入307.4亿美元，低于312.2亿美元的预期。大中华区营收188.2亿美元，也不及分析师预期的195亿美元。这两个板块双双失手，直接导致投资者情绪急转直下，财报发布后苹果股价盘后一度大跌超过7%。

再看业绩指引。苹果预计第四财季营收增长9%～11%，但这个数字低于市场期待的12.1%。同时，公司预计第四季度毛利率在47%至48%之间。这样的预期，显然没有给市场带来太多惊喜。

图片来源：苹果正式

和那些动辄投入数千亿美元建数据中心的大型科技对手不同，苹果在资本支出上一直保持谨慎。但这次财报中有一个微妙信号：苹果结束了长期坚持的“将所有现金返还给股东”的目标。这或许暗示着，公司很快就要有大手笔的资本需求了。

库克在电话会上提到，第三季度最大的供应瓶颈来自先进芯片制造，这是苹果自研硅芯片的关键技术。这种“卡脖子”问题，在可预见的未来可能还会持续影响产品节奏。

有意思的是，就在财报发布前几天，苹果市值刚刚突破5万亿美元大关，成为继英伟达之后全球第二家达到这一里程碑的上市公司。截至7月30日收盘，数据显示苹果已超越英伟达，重新夺回全球市值最高公司的宝座。股价自6月下旬以来从约274美元一路攀升，近一个月累计涨幅超过20%，远超标普500指数同期表现。这一轮强势上涨，与财报所揭示的隐忧形成了鲜明对比。

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