微软上季业绩全面超预期，云收入增超40%，AI资本支出翻倍｜财报见闻

数据公布之后，华尔街算是松了一口气。微软最新一季的财报，几乎每一项核心指标都踩在了市场预期的上方，尤其云业务的强劲表现，让投资者看到了AI投入正在兑现回报的迹象。

先看硬数字：季度营收900.1亿美元，比分析师预期的877.2亿美元高出不少；调整后每股收益4.74美元，明显超过4.25美元的市场共识。运营利润达到406亿美元，同样高于390.2亿美元的预期——这说明收入增长并没有被AI基础设施的巨额投入全部吞噬，利润端依然有韧性。

最受关注的云业务，表现更猛。第四财季微软云营收593亿美元，高于预期的587.1亿美元；其中Azure和其他云服务收入按固定汇率计算同比增长43%，而市场预期只有39.6%。智能云业务营收393.1亿美元，也超过了381.7亿美元的预期。微软CEO Satya Nadella还透露了一个里程碑：Azure全年收入首次突破1000亿美元大关。

这份财报的核心意义在于：微软那笔庞大的AI开支，开始换来更快的云增长。过去几个季度，市场最担心的问题就是——微软、谷歌、亚马逊这些巨头在AI数据中心和芯片上砸的钱，是不是太猛了？回报会不会太遥远？本季Azure增速明显超预期，给了市场一个初步答案：企业的AI需求，正在实打实地转化为云收入。

当然，AI军备竞赛的代价仍然高昂。第四财季资本开支达到358亿美元，高于分析师预期的352.2亿美元，同比增幅显著；全年资本开支也大幅攀升。财报公布前，微软股价周三收跌约0.7%；发布后，盘后股价一度拉升近4.9%，但随后又回吐了多数涨幅。这反映出市场仍在“云增长超预期”和“AI开支持续高企”之间反复权衡，没有完全做出方向选择。