长鑫科技：上市后仍将保持无实际控制人的控制权架构

7月15日，长鑫科技的科创板上市进程又往前迈了一大步。据上海证券报报道，公司当天举行了网上投资者交流会，一些关键信息也随之浮出水面。 长鑫科技副总裁、董事会秘书袁园在交流会上回应了投资者最关心的股权结构问题。她明确表示，公司上市后，股权结构会进一步分散，前五大股东的持股比例都不会超过30%，没有任何单一股东持股超过50%。换句话说，这家公司不会出现“一股独大”的局面。 那么，这种分散的架构，到底意味着什么？袁园进一步解释，长鑫科技已经建立了一套相当规范的现代企业治理结构，包括股东会、董事会、各专门委员会和经营管理层。董事会由11名成员组成，除了4名独立董事外，剩下的7名非独立董事，背后各有“东家”：清辉长鑫、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投各占一位，还有一位是职工董事。关键点在于，没有任何一个股东能够通过表决权，决定董事会半数以上成员的选任。因此，上市后，公司预计会继续保持这种分散的董事会提名结构。 所以，结论很清晰：长鑫科技上市后，依然会保持“无实际控制人”的控制权架构。这在整个A股市场里，也算是一个比较独特的治理模式。 除了治理结构，大家最关心的当然还是发行价格和募资规模。根据公告，长鑫科技本次科创板IPO发行价格为8.66元/股，初始发行股份数量为66.88亿股，约占发行后总股本的10%。中金公司作为主承销商，还获得了不超过初始发行股份15%的超额配售选择权。 市盈率方面，以2025年扣非前后孰低的摊薄后市盈率计算，这个数字是308.92倍（未行使超额配售选择权）。这个数字确实不低，远高于行业平均市盈率76.32倍，也高于可比公司平均市盈率134.62倍。不过，对于一家处于高速成长期的半导体企业来说，市场给予更高的估值溢价，也不是没有先例。 最后，算一下募资规模。如果超额配售选择权没有行使，长鑫科技预计募集资金总额约为579.19亿元，扣除发行费用后净额约576.38亿元。这笔钱对于一家正在冲刺先进制程的存储芯片公司来说，分量不言而喻。