国泰海通：长十乙首次实现可回收 火箭运力瓶颈得到有效突破

国泰海通最新研报给出了一个关键判断：长十乙火箭的成功首飞，不仅实现了我国首次大型液体火箭的海上捕获回收，更意味着火箭运力瓶颈正在被有效突破。从产业链角度看，卫星制造端值得关注的是那些具备大规模低成本批产能力的整星企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商。火箭发射方面，随着长征十号系列进入常态化发射，火箭发射需求将明显增加，这对掌握“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司及其核心零部件企业来说，是实打实的利好。另外，随着载人月球工程持续推进，光伏作为太空场景的重要能源供给方式，有望在轨道数据中心建设过程中获得更多应用机会。

先看事件本身。2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场成功点火升空。这次任务的关键看点在于：火箭不仅顺利将卫星送入预定轨道，而且在发射后仅8分钟，一子级就以可控方式从高空返回，并完成了海上网系捕获回收。这一历史性突破，标志着我国航天正式从“一次性火箭”迈入“重复使用火箭”的大门，为商业航天奠定了低成本、高频次的天地往返能力基石。

“先天基因”构型+新研液氧甲烷模块，为后续复用奠定技术基础

长十乙火箭在构型设计上展现出了极高的技术集成度与前瞻性。一子级沿用了长征十号甲的状态，并联7台液氧煤油发动机，天生就具备一子级重复使用能力；二子级则首次搭载了全新研制的大推力液氧甲烷发动机。这里有个关键点：液氧甲烷的密度高于液氢，让贮箱设计更紧凑；燃烧后积碳少，有利于降低发动机维护工作量；制取和使用成本也更适合高频次任务需求。这套组合拳，为后续研制一级液氧甲烷重复使用模块打下了坚实基础。

“气驱推冲分离方案”保障一级箭体完备，“三平测发模式”压缩时间冗余

在分离方式上，传统一次性火箭的一二级分离多依靠火工品——火药引爆连接件瞬间断裂，动作干脆利落，但火工分离是一次性的，冲击载荷也会对结构造成影响。长十乙火箭则采用了气驱推冲分离方案：高压气体驱动推杆伸出，将二级平稳地“推”离一级。动作完成后推杆收回，尽最大可能让一级箭体“毫发未损”，为后续返回和复用创造最理想的产品状态。

再说测发模式。长十乙火箭采用“三平”测发模式，即水平总装、水平测试、水平转运。这意味着火箭无需配套高大的垂直厂房，也无需建设固定的勤务塔，起竖车本身就能承担塔架功能。火箭在厂房内完成主要总装和测试，发射工位只承担起竖、加注和发射任务。这套流程能将发射准备时间压缩到14天以内，有效提升发射频率和任务响应速度。从商业航天的角度看，时间就是成本，这个优势不可小觑。

风险提示：投资进展不及预期，技术突破不及预期等。