分析师：SpaceX短期AI收益仍依赖地球基础设施

2月10日的消息——虽然马斯克一直在描绘一个由太空驱动AI的未来，但华尔街的分析师们对SpaceX的短期价值判断却相当务实。他们的核心观点是：别管那些遥远的太空愿景，眼下SpaceX的真正价值，依然牢牢地绑在地球上。这家公司正在干的事情，其实是悄悄搭建支撑AI热潮最底层的那些基础设施。

随着AI技术在企业端和消费端迅速铺开——从写代码、操控机器人，到帮你规划日常购物——这波浪潮的受益者自然不少。但要论确定性最强、受益最直接的，恐怕还得是那些提供“算力水电煤”的服务商，尤其是数据中心。SpaceX显然也是这么想的。

话说回来，SpaceX已经不太只是一个“造火箭的公司”了。在AI这个赛道上，它已经成了一个重要的参与者。通过和企业客户（比如大模型公司Anthropic）签合同，SpaceX已经开始把手里的算力直接变&现——用来驱动它的Colossus超级计算机集群。相比之下，它那个“轨道AI”计划，现在还只能算是个长期愿景，真正落地，还得看Starship火箭能不能顺利量产、发射成本能不能降下来、以及技术迭代能不能跟上。

路透社在分析了相关公司文件和行业评论后发现，SpaceX今年签下的计算能力合同，预计带来的收入会远超公司其他部门的销售额。对于一些分析师口中的“轨道数据中心将碘伏地面数据中心”的说法，行业内的普遍看法是：别太当真。任何对地面数据中心的替代，至少是10年以后的事。

来看几组具体数据。摩根大通给出了一个相当大胆的预测：到2029年，SpaceX的地面AI计算能力将扩大到大约9吉瓦——这是什么概念？差不多相当于4个胡佛大坝的发电量。摩根大通还特别提到：“到了2029年之后，我们才会看到SpaceX把重心转向轨道计算来扩充容量，当然，地面集群也会持续运行和维护。”

至于钱，SpaceX和Anthropic、Alphabet（谷歌）、Reflection AI就Colossus计算设施签下的合同，预计每年能带来超过280亿美元的收入。要知道，SpaceX在2025年整个AI业务才大约32亿美元的收入——这已经超过了它的发射业务和Starlink连接业务各自的收入了。这个对比有多悬殊，一目了然。

不过，分析师也提醒别高兴得太早。这些合同里基本都带着终止条款，不能简单看作是一笔稳稳的长期循环收入。此外，SpaceX今年的投入也是真金白银——路透社分析的内部文件显示，2025年公司在AI基础设施和开发上砸了近180亿美元，其中大概127亿是AI相关的资本支出，51亿是AI研发支出。这个数字，已经远远超过它在传统太空和连接业务上的投入了。

具体到算力规模，光是Colossus和Colossus II这两大集群，就已经拿出了约1吉瓦的AI计算力，让SpaceX跻身全球主要的AI计算运营商行列。而且分析师预计，这个规模在未来几年还会翻上几番。此外，还有几家券商提到了SpaceX以600亿美元收购AI编码初创公司Cursor这件事，他们认为这说明SpaceX正从基础设施层向企业软件层延伸，从而实现从AI应用到背后算力的全链条获利。

大多数在SpaceX启动IPO后开始覆盖它的券商，基本都采取了同一个策略：把轨道AI看作“诗和远方”，而短期内的财务预测，则完全建立在实实在在的“地面AI基础设施”上。分析师们普遍认为，直到本十年结束，地面计算才是驱动SpaceX增长和盈利的主引擎。而轨道AI能否成事，关键还得看Starship能不能实现快速可重复使用、能不能把发射成本打下来，以及卫星工程能不能持续进步。

大多数人表示，Starship最终确实有可能用来部署太阳能计算卫星，这或许能省下能源、冷却和土地这几项地面数据中心最头疼的大头开支。但从现在看，分析师们讨论的核心已经不是“SpaceX有没有能力构建和变&现AI基础设施”了，而是更直接的一个问题：它到底能多快把这个机会，从地球大气层之内，推进到大气层之外，变成一个真正能跑起来的业务。