长城汽车股东大会：以长期主义为笔 绘就高质量增长新画卷

最近长城汽车开了一场年度股东大会，信息量不小。先说几个核心判断：面对市场环境的不断变化，长城的高管们没有回避问题，反而聊得很坦诚。既展示了全球布局和品牌向上的成绩，也没有藏着掖着——国内市场的压力和利润波动，都摆在了台面上。

魏建军在会上的发言，核心就一句话——“归元”。听着是不是有点玄？其实说白了就是回归造车的本质。这背后，技术是撬动一切的支点。通过动力形式的全覆盖，去满足全球市场的多样化需求，进而做大盘子、提升保有量和保值率。总经理穆峰对这个思路做了一轮补充，他提了个很有意思的点：行业里现在评判企业，往往只看销量、看短期利润，但长城自己搭建了一套新的评价体系，从六个维度去定义长期竞争力——价值观、财务健康度、研发持续性、技术穿透力、产业协同力以及品牌成长力。

财务数据的另一面

先看几个关键数据：2025年，长城汽车营收2228.24亿元，同比增长10.2%；整车卖了132.38万辆，增长7.33%。不过归母净利润同比下降了22.07%，到98.65亿元。利润降了，是不是坏事？穆峰的解释是，利润波动这事儿，主要还得“归功”于全行业的价格战。但长城的底子还在——一季度整车毛利率维持在18.45%，这个水平放在行业里，依然是头部梯队的表现。

更值得拿出来说一说的，是单车收入。这个数字已经连续五年往上走，2025年达到16.83万元，比2024年多了4500元。五年累计增幅58.1%，意味着什么？意味着长城卖出去的每一辆车，单价越来越高，品牌溢价能力实实在在提升了。

经营策略：守正与出奇

穆峰在解释长城的经营逻辑时，用了一个很直白的词——“真实”。回归产业本质，不搞浮夸营销，不做虚假冲量。听上去很朴实，但在当前浮躁的市场里，能做到这一点并不容易。

从现金流数据也能看出这一点：2025年经营活动现金流净额403.55亿元，同比增长45.31%，净现比高达409%。这个数字意味着什么？企业的“造血”能力极强，手里有钱，就能继续砸研发、铺渠道、建海外工厂。技术层面，长城构建了一套全域安全试验体系，涵盖碰撞测试、智能网联、气动风洞等领域。这些硬核投入，最终会形成一道别人短时间很难翻越的壁垒。

技术路线：动力矩阵与全球化

技术布局上，长城现在最拿得出手的，是Hi4混动技术矩阵。家用、越野、重卡，几乎全场景都能覆盖。那句“四驱体验、两驱能耗”的口号，也让这套系统拿下了不少行业大奖。值得注意的是，长城推出的“归元”模块化平台，能够兼容燃油、混动、插混、纯电、氢能五种动力形式。这可不是简单的技术堆叠——它实现了“一车多动力、一车多品类、一车卖全球”的战略目标。

穆峰说了一段值得细品的话：全球化的本质，其实是差异化竞争。各个市场的需求不一样，企业必须通过全动力、全品类去满足。目前，长城汽车已经进入170多个国家，海外布局有近30年的历史。这种积累，加上森林生态体系的支撑，是长城穿越周期的底气所在。

品牌升级：不在低处卷

品牌怎么往上走？穆峰给出了两条路：“价值向上”和“地理拓展”。简单说，就是通过高端化把单价拉上去，通过全球化把市场摊开。他直言，品牌成长力必须摆脱低价竞争，得在高端市场站稳脚跟，同时打破地域限制，建立全球影响力。从单车收入持续增长、海外市场不断扩张这些实打实的数据来看，这个方向是对的。成果已经摆在那里了。