百度昆仑芯赴港IPO：目标估值500亿美元，认购需采购芯片

6月29日消息，最近外媒都在传，百度旗下的AI芯片子公司昆仑芯，正计划赴香港上市，目标估值高达500亿美元。先说说几个关键信息——这个数字确实引发了不小的震动。按当前市场价格算，百度自身的市值也就360亿美元左右，而昆仑芯的目标估值比它的控股股东还高了近40%。百度目前持有昆仑芯大约58%的股份，辅导备案信息也显示，截至2026年1月，这个比例是57.67%。消息一出，百度港股应声涨了7.54%，市场情绪可见一斑。

但这次IPO里最让人津津乐道的，是昆仑芯在路演中玩了个“花活”——一个少见的附加条件。据《The Information》援引两位参与路演的人士称，昆仑芯在确定IPO投资者时，优先选择那些愿意采购其芯片的机构。有些参与认购的机构，甚至被要求购买价值相当于认购金额3到7倍的昆仑芯芯片。这可不是招股书里的公开条款，而是路演过程中的实际安排。说白了，就是把股东和客户的边界模糊化了。说起来，SpaceX近期IPO时也用过类似手法，要求承销银&行购买其Grok AI模型服务，但放在中国科技股的IPO里，这种操作确实不常见。

从客户端的反馈来看，腾讯已经成为昆仑芯的重要外部客户，字节跳动也在考虑采用其AI芯片。这意味着昆仑芯的芯片产品已经获得了头部互联网企业的实质性认可，而不仅仅是停留在路演PPT里。

产品和技术方面，昆仑芯P800已经完成了规模化验证——从2025年至今，交付了多个万卡集群，更重要的是，在全国产化集群上完成了文心5.1重要版本的训练。这颗芯片采用7nm制程工艺，主要面向AI推理场景。按照百度此前披露的产品路线图，昆仑芯计划2026年初上市M100芯片，主攻大规模推理优化；2027年初推出M300芯片，瞄准超大规模多模态模型。这个节奏，可以说是在为未来的AI算力需求铺路。

追溯一下历史，昆仑芯的前身是百度智能芯片及架构部，从2011年就开始布局加速计算领域。2021年4月完成独立融资，从百度拆出来单飞，首轮估值约130亿元软妹币。到现在，已经完成了多轮融资，投资方阵容包括CPE源峰、IDG资本、君联资本、比亚迪等，资源整合能力可见一斑。

上市进程方面，2026年1月1日，昆仑芯已经通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交了上市申请表格（A1表格）。到了5月，中国证监会也发布了相关辅导备案报告，显示昆仑芯计划实现“A+H”双线上市。这意味着，昆仑芯不仅在港股布局，A股科创板也在其规划之中。一家估值超百亿美金的AI芯片公司，正带着它的“捆绑销售”策略和腾讯、字节的订单，走向资本市场——值得关注的是，这种股东与客户合二为一的模式，能否在二级市场持续获得认可。