大搜车冲刺纳斯达克：拟6月25日上市 蚂蚁认购3000万美元

沉寂了快两年的中概股赴美上市，终于等来了一个稍具分量的玩家。大搜车（DSC Holding，股票代码：DSC）日前正式开启招股，计划于2026年6月25日登陆纳斯达克。

根据招股书，大搜车发行区间定在16到18美元，拟发行300万股ADS，最高可募资5400万美元。关键看点在于蚂蚁集团——这次准备在大搜车上市过程中认购3000万美元，相当于包揽了超过一半的额度，这无疑是对公司基本面的一次有力背书。

回顾过去一年多，自2025年霸王茶姬、元保等少数企业完成美股上市后，2026年至今中国大型科技企业基本处于“缺席”状态。大搜车一旦成功挂牌，意味着中概股赴美上市再次打破僵局——终于又有大体量公司站上美股舞台。

年营收6.77亿，季度接近盈亏平衡

大搜车成立于2013年，创始人是姚军红。公司一直坚持“数字化、然后提供交易服务”的战略，核心目标很明确：帮二手车经销商提升效率、降低成本、增强盈利能力。说白了，就是用数字化工具把传统二手车交易的各个环节理顺，再从中提供交易服务。

来看具体的财务数据。招股书显示，大搜车2023年、2024年、2025年营收分别为9.09亿元、9.48亿元、6.77亿元（约9682万美元）；毛利分别为3.06亿元、2.91亿元、2.6亿元（约3724万美元）。

运营亏损方面，三个年度分别为1.91亿元、1.89亿元、1亿元（约1458万美元）；净亏损对应为1.87亿元、1.57亿元、9456万元（约1352万美元）。可以发现，亏损规模在明显收窄。

2025年的营收下滑，主要原因是2024年12月剥离了“B2B金融产品转介服务”业务——这是一次性结构调整，并非主营业务出了问题。如果剔除这个因素，经调整后的净亏损呈现出持续收窄的态势：2023年1.59亿元、2024年1.35亿元、2025年7138万元（约1021万美元）。

更值得注意的是季度数据。2025年第四季度，大搜车营收为1.92亿元，毛利6709万元，净亏损仅616万元，同比收窄了84.4%，可以说已非常接近盈亏平衡线。对于一家仍在投入期、以数字化改造传统行业为目标的公司来说，这个进展算得上可圈可点。

截至2025年12月31日，大搜车持有的现金及现金等价物、受限制现金合计为1.8亿元（约2574万美元）。弹药还算充足，但要支撑后续扩张，上市融资显得至关重要。

蚂蚁与五源资本是股东

管理层方面，创始人兼CEO是姚军红，CFO是Qin Zou，高级副总裁Gongwei Zhang，联合创始人、董事及高级副总裁Bofei Kong。

大搜车成立以来，累计获得了约12亿美元融资，投资方阵容堪称豪华——蚂蚁集团、华平投资、春华资本、五源资本等知名机构悉数在列。具体来看投融资节奏：2016年11月完成1亿美元C轮，投资方为蚂蚁金服和神州租车；2017年4月完成1.8亿美元D轮，领投方是美国华平投资，跟投方包括鼎珮、锴明、佐誉、海通国际、宜信、晨兴等；2018年9月完成5.78亿美元新一轮融资，春华资本和晨兴资本领投，阿里巴巴、昊翔资本、领沨资本、帕拉丁、锴明、中俄基金、阳光保险、宜信等跟投。同年4月，大搜车还并购了车易拍。2024年8月完成G轮融资，CTZC Limited以3亿元总对价认购了2442万股G轮优先股。

IPO前的股权结构：姚军红持股46.45%，Liyu Zhang持股1.4%，Qin Zou持股1.1%，五源资本持股10%，蚂蚁集团持股9.4%，Prima vera Entities持股7%，Cygnus Entities持股6.1%。

IPO完成后，姚军红持股将降至42.2%，但依然拥有85.4%的投票权，控制力非常稳固。Liyu Zhang持股1.3%，Qin Zou持股1.1%。机构方面，五源资本持股9.4%对应2.4%投票权，蚂蚁集团持股8.8%对应2.2%投票权，Prima vera Entities持股6.6%对应1.6%投票权，Cygnus Entities持股5.7%对应1.4%投票权。

整体来看，大搜车此次上市，既是公司自身发展的关键节点，也是中概股赴美上市通道重新打开的信号。能否成功破冰，就看6月25日的市场表现了。