AI光通信狂欢：有人单季赚57亿，有人亏62亿破产

2026年，AI掀起的浪潮，正以前所未有的力量重塑着光通信赛道。第一季度的财报，成了这场变革最直接的注脚，海内外“沾光”企业的业绩，几乎都在讲述同一个关于增长的故事。

先看国内。中际旭创一季度营收冲上194.96亿元，同比激增192%；净利润57.35亿元，同比增长262%。单季利润，就达到了2025年全年的53%。新易盛同样亮眼，一季度营收83.38亿元，同比增长106%，净利润27.80亿元，同比增长77%，其800G光模块的全球市占率已稳居25%-30%区间。源杰科技的业绩更是呈指数级爆发，一季度营收同比增长321%，净利润同比暴涨1153%。

海外市场同样火热。Lumentum在2026财年第三季度营收达到8.08亿美元，同比增长90%，其光元器件业务营收同比增长77%，订单可见度已排到2028年。与此同时，英伟达已与Coherent、Lumentum分别签署了价值20亿美元的光互联协议。有消息称，英伟达在短短两个月内，于光连接领域的承诺投资已超过70亿美元，并投资推动“百年光纤巨头”康宁在美国本土将光连接制造产能提升10倍，光纤产量扩大50%以上。

随着铜缆在高速数据传输中逐渐力不从心，光连接的市场边界正在被急速拓宽。高盛预测，光互联的可寻址市场将从当前的约150亿美元，扩张至2027-2028年的约1540亿美元，增幅接近十倍。

然而，在这样一个飞速增长的市场里，并非所有玩家都能乘风而起。盛宴之下，冰火两重天的景象格外刺眼。

“光”那么热，为何还有企业掉队？

AI时代的光通信赛道，前景看似一片坦途，但“冰火两重天”的剧情在这里上演得格外生动。无论是产业链最上游的光纤，还是中游备受瞩目的光模块，头部企业与中小企业的差距，都在以惊人的速度拉大。

先看光纤端。作为供应端的核心，光纤一度被视为行业迈入风口的“直接”受益者。2026年第一季度，据“央视财报”报道，G.657.A2光纤价格从去年每芯公里32元暴涨至240元，涨幅高达650%。这波行情让不少光纤企业赚得盆满钵满。

海外巨头如康宁、住友电工、藤仓的财报数据都可圈可点，其中住友电工2026财年第一季度净利润同比增长90%。国内的长飞光纤、中天科技、亨通光电也集体爆发。长飞光纤一季度营收同比增长27.70%，归母净利润4.95亿元，同比大增226.40%；亨通光电一季度营收177.91亿元，同比增长34.09%，归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。

然而，有人吃肉，就有人连汤都喝不上。曾经的“光纤五大厂”之一富通集团，2023年亏损42.67亿，2024年亏损扩大至61.95亿。到了2025年，当AI激活千行百业时，富通却因深陷亏损泥潭，其子公司不得不申请破产重整。

光模块市场的“反差”同样触目惊心。我国企业早已占据全球光模块封装的半壁江山，今年一季度，我国光模块出口同比增长约30%，全球份额已超过70%。头部企业中，中际旭创和新易盛的数据前文已提及，它们正高歌猛进。

但在这些明星企业身后，还有不少公司在寒冬中挣扎。联特科技归母净利润同比暴跌83.71%；华工科技的光模块业务毛利率在2024年曾低至8.4%，2025年虽有所回升，但仍远低于头部企业。据《每日经济新闻》统计，在A股20家光模块核心上市公司中，2025年有3家营收下滑、4家净利润滑坡。

这就引出一个值得深思的问题：AI为光通信行业带来了前所未有的增长红利，多数企业都“沾光”受益。可为什么一些曾经在行业尚未爆发时就崭露头角的老牌企业，反而在这轮风口中“有心无力”？

首先，技术成为一道无法逾越的鸿沟。随着AI算力需求爆炸，高速率光模块成为必争之地。2026年，全球800G和1.6T高速光模块市场规模预计将达146亿美元。头部企业如中际旭创早已向高端化转型，其在800G光模块的全球市占率超过40%。高端业务直接将其毛利率从34.65%拉升至42.61%。反观那些仍徘徊在低速率传统光模块领域的企业，毛利率普遍不足20%。例如，华工科技2025年光模块业务毛利率为13.3%，这已是回升后的数字。

其次，资本的马太效应，进一步放大了差距。当前，光通信技术迭代周期不断缩短，从800G到1.6T的迭代周期从过去的3-4年压缩到1-2年。这要求企业必须持续投入巨额研发。然而，全球资本在AI产业链上的态度非常明确：钱都流向了头部。Wind数据显示，2026年一季度，北向资金逆势加仓通信行业232亿元，其中光模块“三巨头”（中际旭创、新易盛、天孚通信）合计获加仓就超过230亿元。

最后，客户资源的加速集中，几乎“锁死”了掉队者的翻身可能。全球AI话语权高度集中在英伟达、谷歌、微软、亚马逊等少数巨头手中。这些客户对供应商的认证周期长、标准严、容错率极低。一旦进入其供应链，就能获得稳定的大额订单；反之，则只能在低端市场挣扎。5月份，英伟达宣布与康宁、Coherent、Lumentum达成合作后，相关企业股价应声大涨。国内的中际旭创、新易盛、长飞光纤也相继成为谷歌的直接供应商；天孚通信作为CPO光引擎供应商，同样是英伟达GB200的核心供货商。

这场由AI催生的行业大洗牌，本质上是一场残酷的淘汰赛。未来三年，光通信行业的集中度将进一步提升，更多的中小企业面临被淘汰或并购的命运。对于幸存者，这是最好的时代；对于掉队者，这是最坏的时代。而这场变革，才刚刚拉开序幕。

头部企业的“烦恼”真不少

当然，能继续留在赛道里的企业，也并非就能高枕无忧。眼下，国内几家吃到最大红利的公司，各有各的“烦恼”：毛利率、产能、话语权……每一项都关乎它们未来能否在全球竞争中更进一步。

以价格暴涨650%、被公认为最赚钱的光纤环节为例。相比营收、市值和产品价格的飙升，国内头部光纤企业的毛利率却显得并不那么亮眼。据悉，除了长飞光纤毛利率能达到30%左右，亨通光电毛利率为12.46%，中天科技为13.88%，永鼎股份为13.89%。而海外对标企业康宁的毛利率为36%，运营利润率为14.6%。

问题出在哪里？根源并非技术能力，而是长期形成的“重传统、轻高端”业务结构失衡。我国光纤产业起步于本世纪初的电信网络建设，2013年左右的宽带普及浪潮进一步催生了产能扩张，导致企业长期依赖低毛利的运营商订单和多元化业务。高毛利率的光通信业务占比低，而低毛利率的电网建设等业务占比反而更高。

例如，亨通光电毛利率分别为27.53%的光通信产品和33.68%的海洋能源与通信业务，在总营收中的占比仅为8.39%和8.58%。相反，毛利率仅1.45%的铜导体业务营收占比高达30%，毛利率13.02%的智能电网业务占比超过37%。中天科技的情况类似，毛利率偏低的电网建设与铜产品业务合计贡献了超过60%的营收，而毛利率较高的光通信及海洋业务占比则相对较小。

再看最热的光模块领域，比起毛利率，产能问题更让企业感到不安。根据“投资快报”报道，光模块处于AI基础设施建设的“风暴眼”，高端型号需求正快速拉高。其中，800G光模块2026年全球需求预计达4500万至5000万只；1.6T光模块全年需求预计突破2500万只。

然而，1.6T光模块的制造受制于上游EML激光器芯片、隔离器等核心元器件的供应。这直接卡住了不少企业的脖子。据悉，中际旭创每个季度都有新产能释放，但仍处于赶不上需求的状态；天孚通信的1.6T光引擎虽已进入量产，但个别关键物料尚未达到预期产量。

为了锁定核心原材料，头部企业不得不开启“预付款抢货”模式。2026年第一季度，中际旭创的预付款项从年初的1.34亿元激增至14.88亿元。无独有偶，新易盛这一数字从1696万元增至6.82亿元，天孚通信也从2077万元增至9663万元。

更值得关注的是，一些关键原材料的供给高度集中在少数几家供应商手中，这让下游企业处于被动地位。

数据显示，中际旭创2025年第一大供应商采购额占全年采购总额的35.76%，天孚通信第一大供应商采购占比34.81%，新易盛第一大供应商采购占比23.87%。甚至，一些企业生产高速光模块所需的200G及以上速率的EML激光器，目前仍需依赖进口。

毛利率的现实，折射出产业升级的迫切；预付款的暴增，暴露了供应链安全的隐忧；企业拿到了AI盛宴的入场券，却在生态主导权上处于弱势……种种迹象表明，这场由AI催生的光通信狂欢，充满了不确定性。

开始“由外向内”？

截至目前，AI算力革命掀起的光通信热潮，已是毋庸置疑的行业共识。

仅在光纤领域，英国商品研究所（CRU）的数据显示，2025年全球数据中心的光纤用量达到6960万芯公里，2026年预计将突破1亿芯公里。这其中的增量核心就来自AI——一个AI数据中心所需的光纤量是传统数据中心的10倍以上。CRU测算，2024年AI驱动的光纤需求在数据中心总需求中占比不足5%，但到2027年，这一占比预计将飙升至35%。英伟达CEO黄仁勋更是直言，下一代AI基础设施将需要海量的光学连接。

对于光通信企业而言，AI产业巨头早已成为最大的“金主”。以英伟达为例，其不仅是重要的投资者，更是许多头部厂商的第一大客户。典型如中际旭创，据悉其占据了英伟达1.6T光模块采购量约80%的份额，来自英伟达的订单约占公司总收入的60%。从收入结构看，几大光通信企业的业绩增长核心来源均在海外：2025年，中际旭创境外收入346亿元，占总收入的90.6%；新易盛境外收入239亿元，占比高达96.2%；胜宏科技境外收入148亿元，占比也达76.8%。

这背后的逻辑不难理解：海外云厂商对AI算力的投入仍在直线上升。2026年，谷歌、亚马逊、微软、Meta四家的合计AI资本支出预计达7250亿美元，同比增幅高达77%。

然而，高度依赖海外“金主”，将核心业绩绑定在英伟达与北美云厂身上，这种近乎单一的客户结构，看似是吃到红利的捷径，实则每一项都触及企业长期发展的根基。因此，头部光通信企业已经开始努力寻求“内生增长”。

毕竟，国内的算力需求同样在持续井喷，相关企业也不惜豪掷千金。字节跳动已将2026年AI基础设施资本支出计划从约1600亿元上调至2000亿元；快手2026年集团整体资本支出将达约260亿元，主要用于大模型算力支撑；小米未来三年在AI研发与资本上的累计投入将不低于600亿元……

换句话说，庞大的内需市场，正成为光通信企业不容忽视的新增长极。落地合作也在密集展开：国内三大电信运营商、阿里、腾讯、华云等已成为光通信企业的重要客户。中际旭创是阿里巴巴的主力供应商；3月份，华与亨通光电签约，同时合作的还有光迅科技、华鲲振宇等一批产业链伙伴。

很明显，光通信的客户世界，早已不是英伟达一家独大，而是形成了“一超多强”、云厂、芯片厂、设备厂三足鼎立的格局。从高度依赖海外“单一金主”，到积极发掘国内算力“第二增长曲线”，这才是在这场AI引发的狂热中，国产光通信企业真正站稳脚跟的关键一步。