算力互联重塑通信价值，天弘通信设备基金迎历史机遇

政府工作报告今年首次将“超大规模智算集群、算电协同”写入新基建工程，并将通信网络基础设施明确为人工智能发展的三大核心基建之一。这一表述的分量不言而喻——算力扩张的终极瓶颈，或许并不在于芯片本身的算力，而在于数据如何在芯片之间、机柜之间乃至数据中心之间实现高速、无损的流动。

光模块：从配件到算力基础设施核心的跃迁

一个万卡规模的GPU集群，对光模块的需求量可能达到数万甚至十余万个。随着AI集群规模从千卡迈向万卡、十万卡级别，数据交换的效率直接制约着整体算力的有效输出。全球光通信龙头Lumentum等公司的披露信息显示，美国巨型数据中心的资本支出仍在加速，订单排期甚至已至2028年。这并非孤立现象，它标志着整个光通信产业正经历一场深刻的结构性转变：从过去的“辅助组件”跃升为“算力基础设施的核心枢纽”。

国内市场的数据同样印证了这一趋势。今年以来，光纤光缆和光模块多款产品的出口量同比增幅均保持在两位数以上。国产龙头企业不仅在800G光模块市场的全球份额持续提升，1.6T光模块的量产爬坡也在加速。技术路线上，CPO（共封装光学）正从实验室走向工程落地。政策层面已明确要求，到2026年底，新建大型智算中心的CPO适配比例不低于60%，这使得该技术路线从“可选项”变成了“硬指标”。目前，国产光模块企业在全球前十大厂商中已占据七席，中际旭创、新易盛等龙头凭借硅光技术积累，在新一轮代际竞争中初步建立了优势。不过，行业内的业绩分化已经显现——汇兑损益、毛利率走势以及对技术路线的判断差异，将决定哪些企业能真正将行业景气度转化为持续的盈利增长，这也是赛道内需要密切跟踪的关键变量。

“十五五”政策框架：打开长期需求天花板

除了算力互联驱动的近期强劲需求，“十五五”规划从更系统性的视角，为通信设备行业勾勒出更长的增长曲线。政策明确推进千兆、超千兆及5G-A的规模应用，县级以上城区的5G-A连续覆盖正在加速落地，万兆乃至6G试点也已列入部署路线图。这意味着，无论AI算力投资的短期节奏如何波动，电信网络本身的代际升级就是一条独立且持续的需求主线。通信设备企业因此同时受益于两条逻辑：一是数据中心互联带来的爆发性需求，二是电信运营商网络升级提供的稳定性需求。像中证全指通信设备指数，其成分覆盖光模块、通信设备制造、网络建设等全产业链环节，恰好在这两条逻辑上均具备敞口。

该指数从中证全指中选取业务涉及通信设备领域的公司作为样本，聚焦于产业链核心环节。相比更宽泛的科技指数，这种集中度在AI算力基建持续扩张的当下，意味着更直接的需求传导和收益弹性。

指数化工具：聚焦通信设备核心环节

对于希望布局光模块、CPO、AI算力等领域的投资者而言，指数基金是一个高效的投资工具。以天弘中证全指通信设备指数基金为例，根据其2026年第一季度报告，基金规模约12.29亿元，A类与C类的年化跟踪误差均为3.03%，处于同类较低水平。从历史业绩看，产品在完整会计年度内表现优于其比较基准。基金的综合运作费率也具备一定优势。

需要指出的是，通信设备赛道弹性较大，投资者在选择具体份额类别时，可根据自身的投资期限和交易习惯进行考量。长期持有者可关注A类份额，而有波段操作需求的投资者，在符合自身风险承受能力的前提下，可留意C类份额在申购费上的便利性。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者在做出投资决策前，应仔细阅读基金的法律文件，全面评估自身的风险承受能力，在充分了解产品情况的基础上，审慎做出理性决策。市场有风险，投资需谨慎。