理想汽车一季度营收降一成，同比盈转亏净亏22.76亿元

理想汽车交出了2026年第一季度的成绩单。单从数字上看，这份答卷并不轻松——营收229.83亿元，同比下滑11.4%；净亏损22.76亿元，而去年同期还是盈利6.47亿元。就连剔除非经常性项目后的非GAAP净亏损也达到了21.08亿元，去年同期的可比数据是盈利10.14亿元。利润端的压力，确实不小。

好在交付量这块保持了韧性：一季度总交付9.51万辆，同比增长2.5%，还超额完成了业绩指引。车辆销售收入215.33亿元，同比下降12.7%，这个降幅比交付量的降幅大得多，因为车辆毛利率从去年同期的19.8%骤降至6.1%。毛利率的断崖式下滑，才是这份财报最值得关注的信号。

现金层面，理想依然保持了不错的家底。截至一季度末，现金储备943亿元，连续10个季度维持在千亿左右的资金规模。这意味着即便在亏损周期里，公司仍有足够的弹药支撑战略布局。

费用端有收有放。销售、一般及管理费用20亿元，同比压降了19%，说明在经营效率上做了主动管控；但研发费用不降反增，一季度花了27亿元，同比上涨8.3%。研发投入持续加码，显然是为了下一阶段的产品竞争力做准备。

为什么会在这个季度出现这么大的利润波动？理想官方给出的解释很坦诚：L系列正处在换代过渡期，公司主动停产老款车型，优先保障新老车主权益，这直接带来了交付空窗和短期营收波动。另外，理想i6因超预期订单导致部分交付跨年，公司主动承担了超过5亿元的购置税差额。这些操作虽然在财务上“出血”，但客观上稳住了用户口碑。

展望二季度，理想给出的预期相对务实：交付量9.5万至10万辆，收入总额241亿至254亿元。和一季度相比基本持平，没有激进上调，说明管理层对市场节奏保持着清醒判断。

还有一个小细节值得注意：公司3月启动了总额10亿美元的股份回购计划，到5月26日已回购1.397亿美元，两个多月完成约14%的进度。在股价承压的阶段真金白银回购，本身就是一种信心的表达。