桥水达利欧：随着财富转化为现金，AI泡沫终将破裂

桥水基金创始人达利欧最近有个判断，挺值得琢磨的——蓬勃发展的人工智能市场，已经出现了非常典型的泡沫迹象。估值虚高、投机盛行、“账面财富”远远超过了实际现金流，泡沫终归是要破的。

达利欧周三在采访中直言：

“所有重大技术变革都会催生泡沫。没有人能完全精准把握时机。你要么投入巨额资金抢占市场份额而不计较是否过度投资，要么因投入不足而失去市场份额。”

关键的问题在于，当这些投资需要转化为资本兑现时，泡沫就会破裂。他特别指出，市场对AI公司盈利能力的担忧并非没有道理。

“刺破泡沫的过程就是财富转化为货币的过程。当前AI驱动的市场，正沿着这一轨迹发展，即便AI本身是一项卓越的技术。”

达利欧还谈到了一个近乎丛林法则的现象：在巨大的技术变革中，许多公司会直接消失，这与技术的持久影响是两回事。就好比互联网泡沫破裂后，互联网本身并没有消失，反而继续深刻改变了经济和社会。AI领域的底层创新，同样会沿着这条路径走下去。

达利欧是全球最大对冲基金之一桥水基金的创始人。现年76岁的他，已于2025年完成退出桥水基金的全部流程，出售剩余持股并退出了董事会。据彭博亿万富翁指数，其身家为215亿美元。

再看市场端。受AI数据中心所需高带宽芯片需求的推动，芯片制造商已经成为华尔街最炙手可热的标的，一路把大盘推至历史新高。这轮飙升自然也引发了争议——投资者到底是在买入未来，还是在追高一个已经过热的赌局？

英伟达首席执行官黄仁勋本周试图打消这种担忧，口气不小：敢押注AI热潮的投资者，将获得“疯狂”的回报。这场关于泡沫与变革的讨论，显然还要继续下去。