知名投资人“剑指”英伟达：AI繁荣过度全依赖它

两位华尔街重量级人物几乎同时发声，目标直指当前AI热潮中最耀眼的明星——英伟达。马克·库班（Mark Cuban）和迈克尔·伯里（Michael Burry）这对看似不搭界的组合，最近不约而同地对其庞大的人工智能生态系统发出了警告信号。

事情起因是这样的：一位用户在社交媒体平台X上发帖，表达了一种担忧——英伟达通过资助客户购买其GPU用于数据中心建设，实际上扮演了“后盾”的角色，这让自己在AI热潮“退潮”时首当其冲。库班随后转发了这条帖子，并且直言不讳地表示：“这与互联网泡沫破裂非常相似。但不同之处在于，当时有大量IPO来支撑，而英伟达自己就是那个‘IPO’，它为所有人提供资金。”

库班指的是互联网泡沫时期一种常见的现象：初创公司通过上市来筹集资金，并获得高估值。而如今，英伟达似乎已经取代了整个股票市场，扮演了那个“奶妈”的角色。他把话说得很重：“其他芯片供应商的一次突破，或者一个失误，都可能导致整个体系崩塌。这真的非常可怕。”

这条评论的背景是，英伟达已经与AI生态中的众多玩家签下了价值数千亿美元的合同，包括OpenAI、微软、CoreWea ve和SK海力士。库班担心的核心在于，这家芯片制造商与其客户捆绑得太深了。一旦某个环节出问题，损害会像多米诺骨&牌一样迅速蔓延，后果不堪设想。

有意思的是，英伟达CEO黄仁勋本人似乎也清楚这种“宇宙中心”的定位。去年11月的一次公司会议上，他提到网上有很多关于英伟达支撑AI繁荣、股市乃至全球经济的梗图，并半开玩笑地回应：“我们基本上是在维系着地球——这并非不实之词。”但现实是，就在这番言论后不久，英伟达股价周三下跌了逾3%，今年迄今的涨幅几乎被抹平。

无独有偶，那位因做空次贷而一战成名的“大空头”迈克尔·伯里，也发出了类似的警告。他甩出一张图表，上面清晰地显示，购买英伟达债务违约保险的价格在过去两个月内几乎翻了一倍。他写道：“英伟达五年期信用违约互换（CDS）价格呈抛物线式上涨，这背后是有原因的。”

“英伟达如此过度扩张，将循环支出推向了一个史诗般的规模，” 伯里补充道。他的潜台词是，市场正在消化英伟达可能无法履行其财务承诺的风险，因为这家公司通过太多交易过度扩张了自己的版图。

如果回顾最近几周，这两位大佬其实一直在对AI热潮的某些方面进行批评。库班在一次播客节目中警告说，企业正在过度建设AI基础设施，而这些基础设施会随着时间的推移变得越来越高效，最终导致产能过剩。他打趣道，很多这样的建筑最后恐怕都得改建成匹克球场。

伯里的观点更为尖锐。他认为科技巨头们过度投资于很快就会过时的微芯片和数据中心，通过拖延折旧来粉饰收益，并签署“互惠互利”的闭环交易，来维持AI的炒作热度。他甚至在7月24日的一篇文章中透露，自己增持了英伟达的空头头寸，并持有“相当数量的”看跌期权。他分析的核心逻辑是：英伟达的大部分需求并非来自终端客户，而是通过融资方式实现的，这笔账并未真正计入其资产负债表。他直言，“未来的收入，大部分是通过循环融资的方式获得的。”