SpaceX季报发布：“星链”赚钱，AI及火箭发射业务烧钱

当地时间8月4日，马斯克旗下的太空探索公司（SpaceX）发布了上市后的首份财报。从数据上看，主要业务层面确实都交出了不错的成绩单。但这份看似亮眼的财报，并没有让投资者彻底安心。再加上即将到来的限售股解禁，公司股价在周三盘后一度下跌超过9%。而在随后举行的财报电话会议上，公司高管明确表示，接下来要直接挑战美国最大规模的传统电信运营商——不仅要在卫星互联网上发力，还要同步建设地面移动网络，试图打造一个“天上地下”的全覆盖通信体系。 **财报数据亮眼** 这份财报到底有多亮眼？来看几组关键数据。得益于Starlink卫星互联网服务的持续增长，以及向Anthropic和谷歌出租算力的交易，SpaceX二季度营收同比增长了92%，达到78亿美元，比分析师预期高出10%以上。调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）更是同比增长约192%，达到35亿美元，超出市场预期75%。但有趣的是，净利润层面却仍然亏损约5.41亿美元——虽然比去年同期收窄了46%，但依然没有达到市场预期。 分业务来看，Starlink所在的连接业务依然是SpaceX目前最赚钱的板块。二季度连接业务收入同比增长将近66%，达到42.9亿美元，运营利润同比增长近80%，达到16.6亿美元。用户规模更是翻了一倍，达到1200万。相比之下，航天发射业务和AI业务虽然也在增长，但都处于运营亏损状态。发射业务二季度营收9.62亿美元，同比增长29%，却出现了5.42亿美元的亏损；AI业务营收25.61亿美元，同比增长247.5%，其中AI解决方案与基础设施营收同比增长超6倍，但营业亏损高达12.57亿美元。 财报发布前，市场对SpaceX的业绩预期其实已经很高，周二收盘股价已经上涨了9.43%。但超预期的财报并没有稳住股价，财报发布后，股价盘后转跌，一度跌超8%。 此外，财报还透露了一个有意思的细节：SpaceX今年大幅增加了对特斯拉Megapack电池储能设备的采购。二季度在这一项上的支出就达到2.95亿美元，今年以来总支出达3.29亿美元。这些工业级电池很可能被部署在公司的xAI数据中心。在xAI与SpaceX合并之前，这家AI公司就已经为其数据中心购买了价值4.3亿美元的Megapack。今年第一季度，xAI仅购买了3400万美元的设备。另外，SpaceX还报告称，截至2025年12月，公司以制造商建议零售价购买了价值1.31亿美元的特斯拉Cybertruck。 值得关注的是，公司在IPO完成后现金流非常充沛。2026年二季度末，公司手持现金及现金等价物达到935.22亿美元，为AI基础设施扩张和星舰研发提供了充足的资金弹药。 SpaceX于6月12日以135美元的IPO定价在纳斯达克上市，股价一度飙升至225美元，市值一度突破3万亿美元。但此后股价承压，至今距离高点跌幅接近50%。 本周四（8月6日），SpaceX约9.1亿股内部股票将解除禁售，流入市场。这个规模远超目前仅6.4亿股的公众流通盘。分析认为，解禁后市场上的股票供应量显著增加，而买盘资金短期内难以承接。首份财报结果叠加解禁带来的供需失衡，可能会让本周SpaceX的股价波动更加剧烈。 **挑战传统通信巨头** 在财报发布后的业绩电话会议上，CEO埃隆·马斯克继续维持一向的激进增长预期，表示公司实现年收入1万亿美元的目标可能提前到2030年，甚至“不排除2029年实现”。要知道，他之前预计这个目标要在2031年才达成。 但更值得投资者关注的，是公司高管详细描绘了与美国最大规模电信运营商们的直接竞争蓝图。公司总裁兼首席运营官格温·肖特维尔（Gwynne Shotwell）明确表示：“美国三大电信运营商——AT&T、Verizon和T-Mobile——合计对应的市场规模约为每年6000亿美元。我预计我们能够吸引其中相当大规模的客户，因为我认为我们的卫星服务会更好。” 事实上，公司在招股书中就已经表达了这一意图：通过星链（Starlink）将卫星数据直接传输至智能手机端，帮助填补现有地面网络中的重大信号盲区。而建设包括蜂窝通信塔在内的地面通信基础设施，将使该公司能够更有效地与那些依靠长期客户合约、市场地位根深蒂固的运营商们展开激烈竞争。 肖特维尔在电话会议上进一步表示：“我们明确计划建设地面网络基础设施部分。因此，用户不仅能够获得来自卫星本身的连接能力，我们还将建设打造真正移动通信服务所必需的硬件和系统。” 在财报会议上，马斯克还透露，太空探索公司将与英伟达合作，计划使用英伟达芯片建设太空数据中心；而星舰则负责低成本、大规模运送更高带宽的通信卫星、太阳能阵列、散热器和AI服务器。由此，一个完整的垂直闭环逐渐清晰：可复用火箭降低发射成本——Starlink建立全球网络——移动通信扩大用户与现金流——轨道算力增加高价值数据业务。公司的目标，已经从单一的电信运营商，延伸至全球通信与AI算力基础设施平台。