机构：易控智驾港交所上市，看好智能化

上周智能汽车行情复盘

从我们编制的智能汽车指数来看，整体上涨了3.6%。如果剔除特斯拉的影响，指数涨幅更是达到了18.3%；而剔除整车板块后，指数反而微跌1.3%。截至7月2日，智能汽车指数的PS（TTM）为14.0倍，处于2024年初以来91%的分位数，估值已经不低；但剔除特斯拉后，PS（TTM）降至3.1倍，对应44%的分位数，相对温和；再剔除整车板块，PS（TTM）为4.9倍，处于54%的分位数。这组数据说明，市场对特斯拉的定价相当激进，而其他智能汽车标的的估值其实还有空间。涨幅前五的标的分别是闻泰科技、小米集团、中国汽研、京东物流和特斯拉。

本周行业核心变化

直接说结论，这周行业里有几个值得关注的变化：

第一，易控智驾于7月8日在港交所正式挂牌上市，这是矿山无人驾驶赛道的一个重要节点。第二，北京计划下半年发布“人工智能+交通运输”行动方案，拓展自动驾驶货运等场景，政策信号很明确。第三，深圳龙岗出台无人车新规，通过降低跨区域运营审批成本来推动落地。第四，特斯拉的Robotaxi正式登陆迈阿密，同时计划将Grok大模型与FSD深度整合，预计秋季落地。第五，蔚来ES8推送了基于“世界模型”的新版辅助驾驶系统。

这背后释放了什么信号？行业已经从“讲故事”阶段，逐步进入“落地验证”阶段，尤其是矿山、港口、环卫等特定场景，商业化路径越来越清晰。

当前时点智能汽车板块投资建议

直接说结论：继续坚定看好2026年L4级别的RoboX主线，这应该是当前最确定的投资方向。

在标的的选择上，有一个核心判断：B端软件标的的性价比，优于C端硬件标的。具体来看，港股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、以及曹操出行/黑芝麻智能；A股则看好千里科技、德赛西威、经纬恒润。

从下游应用维度来拆解：

Robotaxi视角，可以分成三类模式：一是“一体化模式”，代表是特斯拉和小鹏汽车；二是“技术提供商+运营分成”模式，代表是地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等；三是“网约车/出租车转型”模式，代表是滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。

Robovan视角，关注德赛西威、九识智能、新石器等。

其他无人车视角，细分场景的标的也值得关注：矿卡看希迪智驾，港口看经纬恒润，环卫车看盈峰环境，巴士看文远知行。

从上游供应链维度来看：

在B端无人车代工方面，关注北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。核心上游供应商方面，检测服务看中国汽研、中汽股份；芯片看地平线机器人、黑芝麻智能；域控制器看德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达；传感器看禾赛科技、速腾聚创；线控底盘看伯特利、耐世特、浙江世宝；车灯看星宇股份；玻璃看福耀玻璃。