英伟达Kyber机架或遇延期，港股PCB概念股大跌，业内人士认为短期扰动不改长期算力需求

7月6日下午14:42分，港股PCB板块突然遭遇重挫——建滔积层板（1888.HK）暴跌14.09%，建滔集团（0148.HK）下跌9.58%，胜宏科技（2476.HK）跌超9%，广合科技（1989.HK）也跌了7.54%。这一波跳水来得又快又猛，背后到底发生了什么？

消息源头来自半导体行业研究机构Semi Analysis。北京时间7月6日上午，该机构在社交平台上接连发文，指出英伟达的Kyber NVL144机架架构可能要面临延期。具体来说，就在黄仁勋在GTC上展示Kyber NVL144仅三个月后，这款产品就遭遇了重大挫折，延迟时间超过12个月——直接推到了2028年。至于延期原因，Semi Analysis将其归结为“PCB中板的制造工艺仍面临重大挑战”。

PCB中板的制造难度确实不低。从设计初期方案来看，它采用了78层的超高多层设计，且使用了M9级别覆铜板及石英布。这意味着覆铜板（CCL）的用量规格和PCB的加工难度都比常规产品高出不少。

消息一出，市场迅速反应。不仅A股相关板块大跌，港股市场上建滔积层板一度跌超18%，胜宏科技、建滔集团也跌超11%。悲观情绪短期弥漫。

不过，事情还有另一面。Semi Analysis同时指出，为了弥补高端产品延期造成的市场空缺，英伟达将“大幅增加Oberon Rubin机架及Oberon Rubin Ultra机架的出货量”。说白了，就是用现有产品加量来填补缺口。

这就带来两重判断：一方面，Kyber延期确实让PCB相关概念短期承压，特别是对于PCB厂商而言，估值压力可能持续一段时间。但另一方面，作为PCB上游的覆铜板，其韧性反而更强——毕竟无论哪个方案，覆铜板都是必需品。而英伟达大幅增加Oberon机架的出货量，反而说明对PCB的总需求并没有受到冲击。从中长期来看，算力扩张的逻辑并未被证伪。

从指数层面看，建滔积层板（1888.HK）和建滔集团（0148.HK）都是港股通信息技术综合指数的成分股。该指数从港股通标的中选取中证行业分类为信息技术的股票，覆盖了港股“半导体+电子+计算机”三大核心领域。其中，全球覆铜板龙头的建滔系两家公司合计权重在10%左右；全球晶圆代工龙头中芯国际（0981.HK）和华虹宏力（1347.HK）合计权重约25%；全球AI PC龙头联想集团（0992.HK）及其控股股东联想控股（3396.HK）合计权重也在10%左右。整体来看，该指数覆盖了AI上中下游多个环节。

截至7月6日14:42，恒生指数微涨0.78%，而港股通信息C指数（930967.CSI）下跌了3.90%。