清明上河园递交港股IPO招股书

6月15日，开封清明上河园股份有限公司正式向港交所递交了主板上市申请，独家保荐人是招商证券国际。这家中原地区颇具代表性的文旅企业，就此站到了资本化的新起跑线上。

先看招股书里的一组硬核数字：2023年到2025年，公司营业收入分别是6.73亿元、7.42亿元和7.46亿元，看上去是稳步增长的，但细看2025年，增速已经收窄到了0.6%，几乎原地踏步。更值得留意的是净利润，同期分别为2.85亿元、2.78亿元和2.12亿元，2025年直接下滑了23.6%。公司的主要收入来源，几乎全靠门票和那场大型实景演出《大宋·东京梦华》，两者加起来贡献了总营收的90%以上。

2025年，景区总共接待了960万人次游客，这个数字在河南省5A级景区里排第一，在全国单一主题类景区里也能排到第四。不过光鲜的背后也有隐忧——人力成本、日常运营开销以及演艺内容的持续升级投入，都在往上走。结果是，公司毛利率已经连续三年下降，累计跌了15.8个百分点。更引人注意的是，报告期内归母净利润合计7.76亿元，但同期现金分红却高达8.04亿元，账面流动性压力显而易见。