海力士、三星7000亿美元落地后，伯恩斯坦高呼：存储回调即是买点

在旧金山那场由韩国政府攒局的AI峰会上，全球存储巨头和芯片设计商们签下了一连串总计数千亿美元的长期大单。这意味着什么？AI算力供应链正在经历一场静悄悄但影响深远的转变——从过去“按需采购”的灵活模式，转向“超长期产能锁定”的深度绑定。

具体来看，SK海力士和英伟达签了一份价值超过5000亿美元的合作意向书，内容涵盖存储供应，还附带一个计划在2027年为SK Telecom上线的2GW Vera Rubin DSX AI工厂项目。另一边，三星电子和博通也握了手，签下2000亿美元的战略备忘录，把高带宽内存（HBM）供应和2纳米以下先进代工服务一直锁定到2030年。

这些协议一公布，知名机构伯恩斯坦立马重申了对存储板块的看涨立场，维持三星电子、SK海力士和美光科技“跑赢大盘”评级，并且直言：板块近期回调正好给了“良好的入场时机”。

两笔超级协议，锁定长期产能

SK海力士与英伟达的合作意向书，是这次峰会披露的最大单一协议。由Mark Li领衔的伯恩斯坦分析师团队指出，这个存储合作伙伴关系涵盖“长期技术开发与下一代AI内存的稳定供应”，目的是帮SK海力士“扩大增长基础”。

有意思的是，SK集团还计划未来五年内再额外寻求2500亿美元的全球存储供应合作，这架势是要把AI存储供应链的核心位置死死攥在手里。

三星与博通的备忘录则覆盖了存储（含HBM）和代工两大块。代工这块聚焦2纳米及更先进制程，而且会采用一种分析师们比作台积电CoWoS的先进封装方案。协议一直签到2030年，给三星代工业务提供了超长期的需求可见性——这年头，能提前看到未来几年的订单，可比什么都踏实。

伯恩斯坦：存储比逻辑芯片对AI更重要

伯恩斯坦在报告里点得很明白：这些协议公布的金额主要指向存储环节，反映的是英伟达和博通“确保存储供应”的迫切需求。分析师给了一组参考数据：市场一致预期2027年和2028年全球存储年收入都在1.3万亿美元左右。虽然伯恩斯坦自己也说“没法精确量化这些协议的影响”，但数字和行业收入预期的量级关系，已经足够说明存储芯片在AI基础设施里的分量有多重。

基于这个判断，伯恩斯坦认为存储芯片对AI的重要性高于逻辑半导体。所以，他们维持三星、SK海力士和美光的“跑赢大盘”评级。至于台积电，这些协议的影响“应当可以忽略不计”——博通是否真会在三星生产AI ASIC还不确定，而且台积电的产能需求队列本来就很满。

在NAND领域，来自中国的长期竞争压力不容忽视。基于这一点，伯恩斯坦给了铠侠“跑输大盘”评级。

协议缓解英伟达与博通供应焦虑

对于英伟达和博通这两家芯片设计商来说，下游AI相关增长指引强劲，但上游存储产能的供应焦虑同样真实。伯恩斯坦指出，这些新合作关系有助于缓解它们供应端的担忧。

说白了，这次峰会披露的协议，本质上是供应链层面的一种“风险对冲”——AI算力需求方通过超长期合同锁定未来产能，从而在扩张中消除关键物料的供给不确定性。对投资者而言，这个趋势意味着存储巨头的营收可见性正在发生质的改善。过去那种“卖一颗算一颗”的波动，正在被稳定的大单所替代。