数字资产储备公司模式遇冷 多家企业转战AI自救 投资者仍不买账

加密货币市场降温，那些曾经风光无限的“数字资产储备公司”（DAT）正在集体转向AI赛道。但市场给出的反馈，似乎并不乐观。

先说几个关键事实：K Wa ve Media今年5月宣布从比特币储备业务转向数据中心开发，之后股价累计下跌71%；AlphaTON Capital今年4月更名为Alpha Compute Corp.并转向AI业务，股价也累计下跌33%。

据统计，近几个月已有至少十余家数字资产储备公司开始布局AI相关业务，试图在加密货币市场低迷中寻找出路。加拿大律师事务所Renno & Co管理合伙人Toufic Adlouni表示，目前市场对AI兴趣浓厚，越来越多企业希望转向更具增长潜力的赛道。他进一步指出，绝大多数数字资产储备公司要么正在寻求转型，要么已经陷入经营困境。

数字资产储备公司曾是去年资本市场最热门的概念之一。这类企业通常通过发行股票或利用资产负债表融资购买比特币等数字资产，在加密货币牛市期间，其股价涨幅甚至超过所持加密资产本身。然而，随着加密货币行情急剧回落，不少DAT公司的股价已跌破所持资产净值，管理层也开始陆续放弃这一商业模式。

与此同时，AI基础设施建设持续吸引大量资本流入。Alphabet、微软、OpenAI、Anthropic等科技巨头和AI公司持续扩大数据中心投资，使数据中心产业链成为今年美股表现最强的板块之一。标普500指数今年表现最好的前十大个股几乎全部与数据中心建设相关，包括涨幅超过500%的闪迪，以及戴尔科技、英特尔、美光科技等公司。

相比之下，截至7月24日，比特币较去年10月高点累计下跌49%，年内跌幅达27%；以太坊今年累计下跌38%，较2025年8月历史高点回落62%。受此影响，DAT概念股整体遭遇重挫。媒体统计显示，美国及加拿大数字资产储备公司股票今年以来的中位数跌幅已达43%。

Sichenzia Ross Ference Carmel律师事务所创始合伙人Gregory Sichenzia表示，去年数字资产储备公司几乎无往不利，而如今这一商业模式已迅速失去市场吸引力。他透露，其律所去年曾参与大量DAT企业私募融资项目，但自去年10月以来，已再未接到相关融资业务，取而代之的是越来越多企业咨询AI数据中心、太空探索及小型核反应堆等AI相关产业机会。

数字资产储备模式最早由Strategy董事长塞勒于2020年率先采用，公司通过持续买入比特币，将股价与加密货币价格深度绑定。受益于比特币价格一路上涨至2024年10月约12.5万美元高点，Strategy股价较2019年底一度累计上涨逾3000%。不过，此后随着比特币价格回落，Strategy股价累计下跌约81%，公司也开始逐步减持比特币持仓。

值得注意的是，并非所有转型AI的企业都表现不佳。曾从事比特币挖矿业务的CoreWea ve成功转型AI云计算服务，目前市值已达约400亿美元，自2025年3月上市以来股价累计上涨约80%。此外，Hut 8、Iren及TeraWulf等比特币矿企通过将数据中心改造用于AI算力服务，也重新获得部分投资者关注，股价有所回升。

不过，也有业内人士认为，加密行业并未完全失去吸引力。Lowenstein Sandler合伙人Daniel Forman表示，目前投资者对区块链技术其他应用领域仍保持兴趣，只是对于数字资产储备这一商业模式，市场热情已经明显降温。他总结道：“就目前来看，我们熟悉的DAT模式可能已经走到了尽头。”