高盛：上调东方甄选目标价至13.6港元，因估值偏高维持“沽售”评级

7月30日，高盛那边放出了一份关于东方甄选（01797.HK）的研究报告。核心意思其实挺有意思：尽管公司旗下知名主播已经离职，但东方甄选依然有母公司新东方的品牌撑腰，整体经营状况稳得住——商品交易总额、收入、盈利能力都在回暖，而且自营品牌产品线也在持续扩张。不过，高盛也毫不客气地指出，东方甄选眼下的估值，放在其增长前景和同行对比里，还是偏高了，所以维持“沽售”评级。

这份研报的调整，主要是跟着东方甄选7月23日发布的盈利预警，以及新东方2026财年第四季业绩来的。高盛这边把2026到2028财年的收入预测分别上调了4%、15%和16%，理由是商品交易总额在涨，特别是新开的抖音直播账号和其他电商渠道贡献了不少增量。但另一方面，销售和营销费用也在往上蹿，所以净利润预测反而被下调了11%、7%和4%；经调整净利润预测则是有升有降——2026财年下调8%，2027和2028财年分别上调2%和4%，这主要是考虑到股份基础薪酬开支的变化。目标价也从12.4港元小幅上调到了13.6港元。