穆迪、高盛接连预警AI基建对企业现金流的负面影响

穆迪评级最近发出了一个值得关注的信号：AI基础设施建设的疯狂投入，正在让谷歌母公司Alphabet、微软这些超大规模企业的自由现金流承受巨大压力，资产负债表的风险也在悄然攀升。

穆迪的这份报告追踪了六家公司，包括亚马逊、Meta、甲骨文和CoreWea ve。不过，警告归警告，穆迪也承认，微软、Alphabet、亚马逊和Meta依然是全球资产负债表最强劲的企业之一——这一点倒是没有动摇。

与此同时，高盛也发出了警告，指出全球市场正面临三重负反馈循环。具体来说：谷歌将2026年资本支出上调至超过2000亿美元，自由现金流转负，直接引发了超大规模云厂商的叙事危机；AI基础设施的债券价格大幅回落，产能扩张的尽头很可能是算力过剩。这些因素叠加在一起，形成了一个脆弱的平衡，市场处于相当危险的境地。

有分析人士直言，算力基建的烧钱速度，已经打破了“谷歌=印钞机”这个底层假设。最终带来的增长，根本不能让资本市场满意。过去那种“烧钱就能换来垄断回报”的默认逻辑，现在行不通了。

华尔街知名科技分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）点出了关键：“目前正处于一个大规模投资周期……投资者更愿意投资那些获得AI投资资金的公司，而不是那些投入大量资金进行AI投资的公司。”这句话，值得反复琢磨。