三星、SK海力士掀起扩产潮，如何影响全球存储格局？

韩国政府上周抛出的AI投资大计，震动了全球半导体圈。但有趣的是，作为这轮计划的核心参与者，三星电子和SK海力士的股价在消息宣布当天反而分别跌了4.86%和1.68%。到了第二天，股价还在震荡。资本市场到底买不买账，以及对存储产业的真实影响几何，成了眼下最值得琢磨的问题。

综合各方信息来看，这两大韩系存储巨头的扩产，矛头主要指向服务器DRAM和高带宽内存（HBM）。至于是不是会彻底改写存储竞争格局，得看其他几家——特别是美光和长鑫——后续会不会跟进释放自己的扩张计划。

产能竞争开启

先说整体盘子。韩国政府联合三星、SK集团公布了一张宏伟蓝图，总计4755万亿韩元的国内投资，围绕半导体、物理AI和AI数据中心三大方向展开。其中，韩国西南部规划投资800万亿韩元建设四座半导体制造厂，三星和SK海力士各占两座。

具体来看：SK海力士计划投入1100万亿韩元，主要用于扩大DRAM和NAND闪存的供应；三星则在光州砸下400万亿韩元新建晶圆制造厂，并在天安、温阳各花56万亿韩元新建HBM工厂。新一轮产能竞争，看来已经拉开序幕。

先看看既有格局。据Counterpoint数据，今年第一季度，三星电子、SK海力士、美光、长鑫在全球DRAM市场的份额分别是38%、29%、22%和8%。NAND闪存市场，三星、SK海力士、美光、铠侠、闪迪和长江存储的份额依次为29%、18%、13%、14%、13%和13%。

韩厂在两类存储领域都已占据明显优势。DRAM领域，对手主要是美光和长鑫；NAND这边，除了美光，还有闪迪、铠侠和长江存储。值得注意的是，美光预计2026财年的资本支出约270亿美元，2027财年每个季度都超过100亿美元。而长鑫也在计划IPO募资295亿元，用于DRAM技术升级和晶圆制造量产线的改造。

在AI需求引爆存储短缺的背景下，谁扩产快，谁就更有机会率先吃掉红利，并可能改变行业格局。

有趣的是，在这波韩厂扩产计划宣布之前，行业普遍预期——综合各厂商的扩产速度——新一波存储产能要到2027年才能进入市场。比如三星P5工厂的量产时间就定在明年下半年。三星电子DS部门前负责人Kye-hyun Kyung在5月时曾预测，最早明年下半年存储供应就可能出现拐点，他主要把原因指向了中国企业积极扩大产能。

现在，韩国存储厂商也加入了扩产大军。但由于存储扩产周期较长，目前业内尚未更新对供给拐点的判断。

TrendForce集邦咨询分析师许家源告诉记者，新厂量产时间大多落在2027年下半年至2028年之间。在此之前，DRAM供不应求的局面恐怕很难扭转。至于韩厂扩产是否会影响竞争格局，他认为，AI驱动的需求成长强劲，预计各个供应商都会陆续推出产能扩张计划，最终市场份额将取决于各家的落实情况和客户组成。

主要影响服务器和HBM市场

除了扩大整体产能，这轮投资还有更深的用意。

“三星电子和SK海力士在2026年到2030年的扩产布局，核心目标在于争取大型云厂商的长期订单，借此扩大高毛利的服务器DRAM和HBM市占率。”许家源向记者分析道。

服务器DRAM和HBM是存储产业与AI关系最紧密、利润也最高的两个领域。在这片赛道上，韩厂的主要对手是美光。截至今年5月28日的最新季度里，美光来自云存储和数据中心两大业务的收入已经超过250亿美元，占其整体营收的六成以上，增长势头凌厉。而反观长鑫，招股书显示，它的下游应用去年主要还是消费类电子设备。

在HBM领域，情况也类似。Counterpoint数据显示，今年第一季度，SK海力士、三星和美光的市场份额分别为58%、21%和21%。SK海力士的份额从去年第一季度的69%有所下滑，美光和三星咬得很紧。而长鑫目前还没有量产HBM的消息。

虽然眼下韩厂在服务器DRAM和HBM领域的直接对手还不是中国厂商，但这轮布局客观上还是给中国存储厂商带来了压力。服务器场景对存储稳定性的要求极高，考验的是真刀真枪的技术功底。

HBM领域的竞争更是快节奏。相比生命周期长达10年的其他DRAM产品，HBM的生命周期缩短到5年以内。中国厂商作为后来者，面临的竞争压力可想而知。三大海外存储原厂已经迭代到了HBM4E，三星电子和SK海力士分别在5月和6月向核心客户送样HBM4E，实现领跑。美光则计划在2027年量产HBM4E。今年，三星、SK海力士和美光都已进入了英伟达的供应链。

更长远来看，围绕AI需求的存储扩产，会不会重演产能过剩的老剧本？在韩国存储厂商这次宣布投资计划前，有模组厂负责人在交流时透露，由于前一轮存储周期供过于求的冲击还历历在目，原厂对加大资本开支其实一直很谨慎。

但近期，存储厂商的动作显然更激进了。除了三星和SK海力士，美光高管也公开表态，未来随着供应状况逐步改善，需求预计会继续保持强劲，因为AI仍处于非常早期的阶段。

资本市场的回应则比较冷静。6月30日盘中，SK海力士一度跌超2%，三星电子也一度下跌，随后才转涨。美股那边，6月29日美光科技微涨1.14%，闪迪则下跌1.93%。