又一家日本车企暴雷

近日，斯巴鲁公布了2025财年（2025年4月至2026年3月）的业绩报告。数据显示，其营收微增2.1%，达到4.785万亿日元；但营业利润却遭遇断崖式下跌，仅约401亿日元，同比暴跌了90%；净利润也大幅下滑73%，为908亿日元。

利润为何会如此惨淡？斯巴鲁将原因归结为几个方面：美国加征的额外关税、新产品研发投入的增加，以及生产端各项开支的普遍上涨。其中，一笔高达578亿日元的纯电动车相关资产减值损失，尤为引人注目。

这背后，是美国电动汽车市场环境的急剧变化。随着政策风向的调整，当地电动车市场增速放缓，直接打乱了斯巴鲁原有的电动车销售目标和开发节奏。面对纯电策略的受挫，斯巴鲁做出了一个关键决定：推迟自研纯电动车的落地计划，并将研发资源全面转向燃油车产品线的扩充，以期通过强化传统优势来提振全球销量。

事实上，斯巴鲁并非唯一做出此类战略回调的日本车企。就在2025年，本田也因电动汽车业务计提了惊人的15778亿日元损失。其CEO三部敏宏公开承认，此前设定的电动化目标“并不现实”，因此放弃了2040年全面转向纯电和燃料电池车的计划。不过，本田并未完全放弃电气化，而是选择加速下一代混合动力技术的开发，并计划在2030年前推出15款混动车型。

视线回到斯巴鲁的财报细节。2025财年，其合并总产量同比下降7%，降至88万台。其中，美国工厂生产了35.5万辆，日本本土工厂生产了52.5万辆。日本产量下滑的一个重要原因，是群马县太田市的矢岛工厂为筹备自研电动车投产而进行设备改造，导致一条生产线临时停产。这里有个值得注意的点：斯巴鲁首席财务官户田新介特别说明，该工厂生产的、与丰田联合研发的纯电车型属于代工生产，其产量并不计入斯巴鲁自身的产销统计。

在销售端，斯巴鲁同样面临挑战。受中东紧张局势影响，全球海运与航运受阻，其面向海外市场的整车出货与销售受到限制。最终，财年合并销量同比下降4.3%，录得89.6万辆。