雷军投的深圳芯片“小巨人”，刚刚IPO了，市值百亿

今天，国内显示驱动芯片领域迎来一个标志性事件。深圳AMOLED显示驱动芯片设计龙头企业云英谷科技，正式登陆港交所。

其发行价为每股20.81港元，开盘后股价表现强劲，一度上涨至每股28.62港元，总市值突破122亿港元。这不仅是一次成功的资本亮相，更是国产高端显示芯片技术实力获得市场认可的一个缩影。

这家成立于2012年的公司，在2025年获评国家级专精特新“小巨人”企业。其股东名单堪称豪华，集结了雷军控制的小米长江和天津金米、华为旗下哈勃科技、京东方科技、高通中国等一众产业与资本巨头。这份名单本身，就足以说明其在产业链中的战略价值。

市场地位的数据更为直观。根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年销售量计，云英谷科技已是全球第五大、中国大陆第一大AMOLED显示驱动芯片厂商。

如果聚焦到智能手机AMOLED显示驱动芯片这个细分赛道，以2024年销售额计，它是全球市场第五大供应商，同时也是第三大独立供应商和最大的中国大陆供应商。

更关键的是，它拿下了“中国大陆首家”通过品牌客户认证的AMOLED显示驱动芯片设计公司的头衔，并且是唯一一家对下游品牌客户累计销量超千万颗的公司。

而在技术门槛更高的Micro-OLED显示背板/驱动市场，格局更为集中。同样以2024年销售量计，云英谷科技已占据全球第二的位置，市场份额高达40.7%。

去年收入超11亿，销量超5200万颗

云英谷科技的技术突破之路始于2017年，当时公司开始All in AMOLED显示驱动芯片的研发。转折点出现在2021年，其产品成功量产并供货给国内最大的AMOLED面板制造商之一，这使其一举成为中国大陆首家向主流消费电子品牌供货的AMOLED显示驱动芯片设计公司，真正实现了从技术到商业的闭环。

根据行业资料，这家公司身上贴着不少“首家”和“最早”的标签：它是中国大陆首家掌握AMOLED和Micro-OLED显示驱动核心先进技术的公司；是最早将Micro-OLED技术应用于消费级VR/AR设备的独立供应商；也是全球首家能提供超高解析度及超高显示发光频率Micro-OLED显示背板/驱动的厂商。

高速成长的背后，是持续的研发投入和市场拓展。财务数据显示，公司收入从2022年的5.51亿元一路增长至2025年的11.06亿元，三年间翻了一番。不过，高研发投入和激烈的市场竞争也反映在利润表上，同期公司仍处于净亏损状态，2025年净亏损为2.30亿元，经调整后净亏损为1.46亿元。研发费用则持续加码，从2022年的1.88亿元增至2025年的2.66亿元。

▲2022年~2025年云英谷科技的营收、净利润、研发支出变化

公司的产品线主要围绕两大核心：一是AMOLED显示驱动芯片，主要应用于智能手机，贡献了2025年超过七成的收入；二是Micro-OLED显示背板/驱动，主要面向AR/VR头戴式设备市场。

这两条产品线的市场动态颇具代表性。近三年来，AMOLED显示驱动芯片的平均售价逐年下降，但年销售量却持续攀升，在2025年达到了5259.3万颗，这反映了智能手机市场对AMOLED屏的旺盛需求以及芯片本身的快速放量。而Micro-OLED产品则呈现“量价齐升”的态势，2025年销售量达1646.8万颗，平均售价也在上涨，显示出新兴高端应用市场的强劲潜力。

公司的毛利率波动较大，从2022年的31.9%一度下滑，后在2025年回升至12.9%。这背后是产品结构变化、市场竞争以及规模效应共同作用的结果。

其综合财务状况表概要如下：

现金流情况如下：

技术公司的核心永远是人才与专利。截至2025年底，公司拥有超过171名资深研发人员，占员工总数近六成。知识产权方面，已取得79项专利、22项注册商标、23项著作权及11项域名，构筑了初步的技术护城河。

供货京东方TCL，台积电是最大供应商

对于一家芯片设计公司而言，客户与供应链的稳定性至关重要。云英谷科技的下游客户主要包括显示面板制造商及终端品牌公司。

根据报告，截至2024年底，其AMOLED显示驱动芯片已向全球多家头部智能手机品牌量产出货，应用于超过10个产品系列，并且在多数系列中基本是独家或唯二的供应商。这些合作品牌合计占据了全球超过四分之一的市场份额。相应地，其在全球智能手机品牌的AMOLED显示驱动芯片供货份额，也从2022年的1.2%快速提升至2024年的4.0%。

这种深度绑定不仅体现在供货关系上。云英谷科技已深度参与到面板厂商和品牌公司的产品定义与迭代过程中，共同完成了多款业界首创产品的开发，从而建立了高黏性的优质客户群。在Micro-OLED领域，它与头部面板厂也形成了稳定的合作关系，成为其主要供应商。

客户集中度是观察其业务风险的另一个视角。2022年至2025年，公司向前五大客户的销售额占比始终居高不下，最高时超过90%。其中，向最大客户的销售额占比在2024年达到54.1%的峰值，2025年回落至34.0%。

作为一家采用Fabless（无晶圆厂）模式的芯片设计公司，云英谷科技专注于研发设计，而将芯片制造和封装测试外包给第三方。这使其供应链管理尤为关键。

报告期内，公司前五大供应商的采购额占比始终在96%以上，集中度极高。其中，全球晶圆代工龙头台积电一直是其最大供应商，采购占比在2024年曾高达74.5%，2025年下降至42.3%。这种依赖顶级代工厂的模式，既是产品性能的保障，也意味着成本与产能受制于外部因素。

雷军控制实体、华为、京东方、高通都投了

一家技术公司的底色，往往由其核心团队奠定。云英谷科技的创始人、董事长兼总经理顾晶，拥有清华大学本硕及美国哈佛大学博士的学术背景。公司总裁韩志勇则毕业于北京大学、中国科学技术大学及新加坡南洋理工大学，并曾担任格罗方德半导体中国区总经理，拥有丰富的产业经验。这样的“技术+产业”组合，为其发展提供了双重驱动。

公司的股权架构，则清晰地揭示了其背后的产业生态支持。股东名单星光熠熠，包括了雷军控制的小米长江和天津金米、华为旗下投资平台哈勃科技、京东方科技、高通中国等。

这份名单意味深长：小米、华为是重要的终端品牌和潜在客户；京东方是核心的面板制造商合作伙伴；高通是全球领先的移动平台提供商。它们的入股，不仅仅是财务投资，更意味着从供应链、技术协同到市场出口的全方位战略背书，为云英谷科技构建了一个强大的“朋友圈”。

结语：显示驱动芯片市场持续扩容，云英谷科技计划扩大产品品类

中国大陆作为全球面板和智能手机的制造中心，为本土显示驱动芯片企业提供了天然的沃土。随着AI技术普及和消费者对显示效果、设备轻薄化、续航能力的追求永无止境，显示驱动芯片正朝着低功耗、小体积、高分辨率、高刷新率的方向快速演进。

与此同时，AI手机换机潮的兴起，以及VR/AR等新兴智能终端的快速发展，正在为显示驱动芯片市场打开新的增长空间，整个市场容量持续扩大。

对于云英谷科技而言，上市既是里程碑，也是新起点。凭借在显示驱动领域构建的技术壁垒和已经验证的商业化能力，公司具备了一定的先发优势。接下来的故事，关乎如何将优势转化为持续的胜势。公司的计划是明确的：保持技术领先性，不断拓展产品品类，朝着更高性能、更低功耗与成本、更高集成度以及AI优化的方向迭代现有技术。其目标市场，也将从智能手机和VR/AR设备，进一步延伸至智能穿戴、电视、笔记本电脑、车载显示屏等更广阔的领域。这条赛道很长，挑战与机遇并存，上市后的云英谷科技，将面对资本市场和产业竞争的双重考验。